中国银河--汽车行业：特斯拉Model Y大幅降价，势必推动行业整体销量提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资事件 2021年 1月 1日，特斯拉国产版 Model Y 正式发售。长续航版起售价为 33.99万元，高性能版起售价为 36.99万元人民币，售价分别下调 14.81、16.51万元。同时，国产 Model 3长续航后驱版被下架，但高性能版车型售价从 41.9万下降至 33.99万元。
            
                    我们的分析与判断 国产 Model Y 上市，价格大幅拉低将进一步增强鲶鱼效应。30-50万价格区间中型 SUV 市场 2019年销量为 130万辆，深为消费者喜爱。据汽车之家统计，2020H2国内共有接近20款电动 SUV 车型上市，国产 Model Y 大幅降价，必将带来新一轮鲶鱼效应。
            
                    首先从传统燃油 B 级豪华 SUV 角度看，国产 Model Y 价格已与国产BBA 同级别的 X3、GLC、Q5L 车型实际售价相重叠 ，汽车之家显示终端优惠后 X3价格约为 35-42万元，GLC 价格约为 33-52万元，Q5L价格约为30-39万元。三款车型月度销量均在1万台附近，ModelY 在动力以及智能配置上的优势势必将抢夺 BBA 市场份额。
            
                    从电动豪华 B 级 SUV 角度看，最直接的竞争品是蔚来 ES6以及 EC6市场，2020年 12月蔚来 ES6以及 EC6共销售 5000余辆，在豪华电动 SUV 市场销量领先。但目前 ES6/EC6起售价高于 Model Y 2-10万元不等，虽然蔚来在内饰用料以及本地化消费用车体验上有一定优势，但 Model Y 的品牌影响力+大幅价格下探预计将影响蔚来销量，其他品牌进入者也将参考特斯拉售价而定价，相关产品力以及性价比的竞争将日益激烈。
            
                    我们预计 2021年 Model Y 销量或将持平甚至超过 Model 3销量。
            
                    从产能上看，上海超级工厂新增产线以及二期工厂开启，2021年国产 Model 3/Y 的产能将达到 25万辆/年。Model Y 与 Model 3共享 70%的零部件，中国本土零部件供应链的稳定推进使 Model Y 国产化率有望进一步提升，我们预计 Model Y 基础版售价仍有一定下降空间。
            
                    投资建议 我们预计国产 Model Y 降价上市将加强行业鲶鱼效应。
            
                    建 议 关 注 其 相 关 产 业 链 宁 德 时 代 （ 300750.SZ ）、 三 花 智 控（002050.SH）、均胜电子（600699.SH）、银轮股份（002126.SZ）、旭升股份（603305.SH）等。
            
                    风险提示 1、车型销量不达预期的风险；2、宏观经济下行的风险。
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