国信证券--铜行业快评：伦铜创八年新高，供应干扰不断，需求再添亮点【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事项：1月6日伦铜最高涨至8169美元/吨，创2013年2月份以来新高；全球第九大铜矿秘鲁LasBambas铜矿遭当地居民封锁道路，存在减产风险。
            
                    国信有色观点：长周期看，近年铜矿企业资本开支较低决定了未来几年铜精矿产量低增速，今年南美产铜国智利、秘鲁劳资谈判较多，罢工风险增加，大选年增加了两国不稳定因素，铜矿干扰率可能超预期。铜以其良好的导电性和延展性，在全球数字化和新能源浪潮中获得了新的消费增长亮点，需求前景长期向好，我们持续对铜价持乐观态度。“高铜价+低加工费”格局下，铜矿山类企业及原料自给率高的铜冶炼企业最为受益。重点推荐：紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、云南铜业。
            
                    评论：nLME铜价创8年新高1月6日伦铜最高涨至8169美元/吨，创下2013年2月以来新高；沪铜主力合约也站稳在59000元/吨上方，同样位于8年来的高点。去年3月下旬，受新冠疫情及美元流动性危机影响，伦铜一度跌至4500美元/吨以下，触及全球铜矿山75%现金成本分位线。随着中国率先从疫情中走出，以及各国政府和央行推出史无前例的刺激政策，铜价底部反弹，走出“V”形走势，绝对价格早已超过2017-2018年高位。
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