安信证券--煤炭行业周报：寒潮再临需求不减，煤价持续上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    动力煤港口、产地价格大幅上涨：截至1月5日，Wind数据显示CCTDQ5500综合交易价报收于691元/吨，较上期上涨49元/吨。主产地煤价持续上涨，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于610元/吨，周环比上涨52元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于573元/吨，较上周上涨22元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报521元/吨，较上周上涨23元/吨。
            
                    港口库存小幅下降。港口方面，据Wind数据，1月8日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为961.8万吨，环比下降21.9万吨。
            
                    寒潮再临需求不减，后续关注进口煤到岸情况。据煤炭资源网，供给方面在春节来临前矿方为保障安全生产多数以核定产能生产，供给端放量有限。但港口库存持续低位，寒潮再临民用耗煤需求不减，电厂补库存需求较为迫切。煤炭资源网消息显示，近期华东、华南电厂陆续开始招标，进口煤市场活跃度提升，后续仍需关注进口煤实际到岸情况。
            
                    焦炭价格本周上涨：据Wind数据，截至1月8日唐山二级冶金焦报收于2490元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于2320元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2750元/吨，周环比上涨100元/吨。
            
                    疫情影响公路发运，焦炭价格保持强势。据焦联资讯，本周第十二轮涨价落地，累计涨幅达700元/吨。供应方面，主产区淘汰落后产能工作仍在进行，但受到石家庄疫情影响，河北省公路外运受到影响。需求方面，钢厂本周检修有所增加，但由于运输受限预期影响，囤货积极性仍高。综合来看，焦炭需求仍然较好，供给处于偏紧状态，支撑焦炭价格保持强势。
            
                    港口焦煤价格平稳，产地焦煤稳中有升：据Wind数据，截至1月8日京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比持平。截至1月8日澳洲峰景矿硬焦煤价格为115.5美元/吨，周环比上涨1元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫周环比上涨12元/吨，山西高硫周环比上涨40元/吨。
            
                    焦煤价格预计持续稳中偏强运行。据煤炭资源网，受河北疫情影响，山西等地对河北方向运输车辆防控升级，部分相关线路已经停运，焦煤发运受到很大影响，此外部分煤企因疫情有提前放假的安排，焦煤供应局面或将更加严峻。下游方面，焦炭市场第十二轮提涨基本落地执行，焦企利润面进一步扩大，受焦炭市场利好带动，近期焦企仍以增库为主。综合来看，预计短期内炼焦煤市场仍将稳中偏强运行。
            
                    投资建议：目前煤价涨势已经超出市场预期，目前煤炭板块估值处于历史底部，我们认为煤价上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注1）低估值，高盈利动力煤标的，如陕西煤业、露天煤业、中国神华等，2）受益于焦炭涨价的标的：金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等，3）山西国改标的：山西焦煤。
            
                    风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。
89b460f4-b307-497f-b5ab-85939a7d78d9.pdf