山西证券--医药生物行业周报：维持行业长期看好观点，持续关注创新与高景气细分领域【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾及行业估值医药生物上涨2.88%，跑输沪深300指数2.57个百分点，在28个申万一级子行中排名15。医药子板块涨跌不一，其中中药涨幅最大，上涨6.37%，医药商业跌幅最大，下跌0.88%。截至2021年1月8日，申万一级医药行业PE（TTM）为45.35倍，相对沪深300最新溢价率为182%。子板块中医疗服务估值最高，达到153.92倍，医药商业估值较低，为17.24倍。
            
                    行业要闻未进临床路径药品或大面积淘汰率科兴新冠疫苗有效率78%：巴西公布III期临床试验数据新型冠状病毒肺炎进展情况截止2021年1月8日，全国（不含港澳台）累计确诊病例87,364人，现有确诊病例535人，累计死亡病例4,634人，累计治愈出院病例82,195人，境外输入累计确诊病例4,391人。另河北省自1月2日-8日累计新增病例137人。
            
                    截止2021年1月8日，海外累计确诊病例8,910.91万人，累计确诊病例最多的国家为美国，共2,245.69万人，其次为印度与巴西，分别确诊1,043.25万人、801.59万人。
            
                    核心观点人口老龄化进程持续加快，行业刚性需求带来确定性成长，我们维持长期看好观点：（1）带量采购常态化倒逼企业向创新转型，医保“腾轮换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，我们建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新等。
            
                    风险提示疫情发展超预期的风险、行业政策风险、药品安全风险、研发风险。
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