东北证券--电气设备行业动态报告：跟踪支架前景可期，国内厂商迎来机遇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    跟踪支架替代固定支架的行业趋势已经确立。随着光伏进入平价时代，度电成本逐渐成为投资业主最主要的考量因素。根据研究机构的测算，跟踪支架能够在全球大部分地区实现20%以上的发电量增益，从而有效降低光伏项目的整体度电成本。近年来，随着技术与算法的持续迭代升级，跟踪支架的发电量增益幅度逐渐提升，成本持续降低，我们认为目前跟踪支架取代固定支架的经济性已经显现。
            
                    2025年全球跟踪支架出货量有望超过120GW，市场规模突破700亿元。目前跟踪支架主要应用于美国市场，在全球其他地区的渗透率仍相对较低。未来，在全球光伏装机加速以及跟踪支架渗透率提升的双重趋势下，行业空间将快速打开。我们预计2025年跟踪支架在全球集中电站中的渗透率将由当前的40%以下提升至60%以上，全球出货量有望超过120GW，市场规模突破700亿元。
            
                    行业格局尚存变数，国内头部厂商迎来发展良机。在全球范围内，美国跟踪支架厂商NEXTracker与Array Technologies目前暂时处于领先位置，但除去美国市场后各家厂商之间的差距并不明显。未来，跟踪支架市场格局将由“美国一枝独秀”向“全球多点开花”转变，跟踪支架厂商在全球市场上的竞争或将更加激烈。参照组件、逆变器等环节的发展历程，我们认为国内跟踪支架厂商的市场份额仍有较大提升空间，具有先发优势的头部企业有望迎来发展良机。
            
                    碳排放权交易市场启动在即，央行工作会议重点部署绿色金融。在碳达峰、碳中和的长期目标下，碳交易等市场化激励机制的进一步完善将有力助推可再生能源的长期健康发展。
            
                    投资建议：光伏平价渐近，持续看好能源革命浪潮下光伏产业的发展机遇，更高的目标指引将助力行业加速发展。建议投资者积极把握光伏产业链投资机遇，重点推荐一体化布局领先的隆基股份、晶澳科技，重点布局大尺寸及新技术方向的通威股份、东方日升以及逆变器细分领域龙头阳光电源。
            
                    风险提示：行业需求不及预期、业绩预测和估值判断不达预期。
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