申港证券--休闲服务行业研究周报：海南离岛免税步入新格局，免税购物渠道质价具优【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资策略：每年的11月中旬到次年的2月底为海南旅游旺季，在离岛免税新政持续释放利好下，免税作为必选旅游消费场景，预计在一季度有望再上新台阶。国内虽然部分地区疫情有所反复，但出现病例后防控严格，疫情再次全面爆发可能性较低。看好免税赛道的龙头企业中国中免和“旅游+免税”双轮驱动的凯撒旅业。
            
                    风险提示：宏观经济下行；疫情发展不确定性；免税政策变化；旅游行业恢复不及预期。
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