川财证券--汽车行业点评：比亚迪DM~i平台发布，铁锂引领平价趋势【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件。
            
                    比亚迪“超低油耗”的DM-i超级混动技术平台正式发布，同时三款基于DM-i平台打造的比亚迪秦PLUSDM-i、宋PLUSDM-i、唐DM-i三款新车正式开启预售。其中比亚迪秦PLUSDM-i预售价为10.78-14.78万元；比亚迪宋PLUSDM-i预售价为15.38-17.58万元；比亚迪唐DM-i预售价为19.78-22.48万元。
            
                    点评能耗节约，性能卓越。
            
                    DM-i平台采用骁云-插混专用高效发动机（1.5L和1.5T），拥有全球量产最高热效率43%，具备15.5高压缩比、阿特金森循环、冷却EGR、分体冷却、超低摩擦、无轮系设计。同时配备双电机的EHS电混系统，体积和重量均减小30%。秦宋唐的百公里油耗在3.0~4.4L范围内，大大优于同级别传统燃油车。另外，在能耗节约的情况下，百公里加速依然保持较高竞争力，平均优于同级别燃油车2秒左右。
            
                    铁锂刀片电池引领平价趋势。
            
                    DM-i平台均采用磷酸铁锂刀片电池，其中一节电池内由多节卷绕串联，一个电池包含10-20节刀片电池，系统采用脉冲自加热，比水加热效率提升10%，同时配备冷媒直冷技术，散热效率提升20%。电池系统满足高功率需求，直流快充达到30分钟充电80%。由于铁锂电池的成本优势，比亚迪的三款整车价格亲民，秦/宋/唐起售价分别为10.78/15.38/19.78万元，从整车性价比来看已经具备绝对优势，后续势必将对同级别燃油车形成正面冲击。
            
                    磷酸铁锂转型迫切，产业链迎来新机遇。
            
                    比亚迪2019年车型不论混动车和纯电动大多采用三元锂电池，从去年的爆款车型汉开始，刀片磷酸铁锂电池已经逐步获得应用，续航能达到600km，打破了过往铁锂电池用在低端和短续航车型的观念。随着补贴退坡以及整车对安全性的重视，铁锂电池重回主流，此次DM-i平台的发布，以及黑科技12V铁锂电池的成功应用势必引领铁锂行业的复苏。建议关注铁锂正极材料企业,相关标的：德方纳米、富临精工、贝特瑞等。
            
                    风险提示：销量不及预期；安全事故频发；成本下降不及预期。
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