开源证券--农林牧渔行业点评报告：12月节前需求回升，生猪价格超预期支撑禽链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     12月鸡苗销量持续回落，毛鸡供给短期偏紧据中国禽业协会数据显示，样本企业 12月父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为459.49万套及 22.23亿羽，环比降低 4.12%及 7.42%。商品代鸡苗方面，9月开始受行业不景气影响，同时叠加 12月春节前停苗，商品代鸡苗销量持续从高位回落，销量由 24.92亿羽下降至 12月的 22.23亿羽，降幅达 10.79%。商品代鸡苗销量大幅回落，导致短期市场毛鸡供应减少。需求方面，12月开始需求端受节前备货及冬季消费需求提升影响，生猪价格由 11月的 29.57元/公斤上涨至 12月33.39元/公斤，涨幅超过 12%。在生猪价格上涨的带动下，禽肉消费性价比突出，替代需求明显上升，12月毛鸡平均价为 8.04元/公斤，环比上涨 4.60%。鸡苗方面，上游父母代及商品代鸡苗价格低位震荡，养殖户对未来行业景气度不确定，补栏积极性较低。短期来看，禽养殖上游产能调减，消费受节日来临影响将季节性增加，禽肉价格有望继续小幅上涨。中长期看，禽链基本面仍难改变，价格景气度随生猪逐步进入下行区间，建议关注肉制品渠道稳步发展、养殖成本不断改善的全产业链龙头企业圣农发展。
            
                     12月鸡苗企业收入受单价影响，环比下跌12月商品代鸡苗企业销售单价、收入环比均下降。益生股份鸡苗销量为 3852.20万只，同比及环比分别变动 29.22%及-8.68%；民和股份鸡苗销量为 2374.80万只，同比及环比分别变动 45.04%及-16.90%。销售收入及均价方面，12月益生股份鸡苗销售收入为 1.05亿元，销售均价为 2.73元/羽，环比分别下跌 13.56%及5.35%；民和股份鸡苗销售收入为 0.72亿元，销售均价为 3.04元/羽，环比分别下跌 16.90%及 0.06%。
            
                     12月毛鸡价格回暖，鸡肉企业价格环比增加仙坛股份 12月鸡肉销售收入（抵减后）2.38亿元，销售均价 9101.21元/吨，环比分变动 2.57%及 5.13%。圣农发展 12月实现鸡肉销售收入（抵减前）9.62亿元，环比变动-0.62%，鸡肉销售均价为 10857.79元/吨，环比变动 2.18%。未来周期下行，下游鸡肉及肉制品加工企业将加大熟食转化率，稳定企业整体利润。
            
                     12月黄羽鸡企业销量、收入及均价环比均增长12月下游消费需求提升，黄羽鸡各企业收入及价格环比实现正向增长。温氏股份、立华股份及湘佳股份 12月销售均价分别为 13.
            
                    13、12.94及 11.60元/公斤，环比分别上涨 4.54%、11.55%及 14.02%。
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