安信证券--交通运输行业12月份快递数据点评：业务量+37%，双十一旺季后单价略有回落【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件： 国家邮政局公布 2020年 12月快递行业运行情况， 12月份， 全国快递服务企业业务量完成 92.5亿件，同比增长 37.4%；业务收入 完成 926.2亿元，同比增长 19.9%。 2020年，全国快递服务企业业务 量累计完成 833.6亿件，同比增长 31.2%；业务收入累计完成 8795.4亿元，同比增长 17.3%。
            
                    量： 12月行业件量增速 37.4%， 继续保持较快增长， 全年增速达到 31.2%。 12月快递行业业务量同比增长 37.4%，增速环比 10月提升 0.78pts，连续五个月保持 35%以上高增长，在“双 11” 促销活动之 后， 快递行业需求持续维持较高景气，我们认为主要与“双 12”促 销活动带动以及电商渗透率持续提升有关。 长期来看，我们认为随 着农村网购规模的扩大和直播带货等新兴线上网购模式的走红， 线 上渗透率将持续提升。 伴随着网购平台结构的变化， 客单价较小的 拼多多平台单量快速提升，网购订单量增速或持续高于总体 GMV 规 模增速。
            
                    价： 12月份快递行业整体单价水平为 10.01元，同比下降 12.68% （11月降幅 11.8%），环比+0.15元； 而扣除其他收入后， 12月份单 价为 7.08元，同比-12.9%，环比-0.08元。 拆分来看， 12月异地/同城 / 国 际 业 务 单 价 分 别 同 比 -17.4%/+0.74%/+0.05% ， 环 比 -2.0%/+8.5%/-4.3%，异地与国际单价均环比下降；分区域看， 12月 东 部 / 中 部 / 西 部 单 价 分 别 同 比 -12.2%/-11.0%/-21.6% ， 环 比 +0.4%/+1.5%/-10.7%。 整体看，双十一旺季结束之后，部分地区价 格有所回落。全年来看， 2020年行业单价为 10.55元，同比降低 10.6%， 降幅较 2019年扩大 9.7pct， 行业竞争相较 2019年进一步加剧（2019年行业单价同比降幅为 0.9%）。 由于通达系同质化竞争激烈，客户价 格敏感度高，我们认为价格战在 2021年或将常态化持续，行业出清 有望加速。
            
                    竞争格局： 12月集中度指数 CR8为 82.2，环比/同比-0.2/-0.3。 12月行业集中度同比环比均略有下滑。 我们认为可能与行业新入局者 极兔的迅速崛起有关。 展望 2021年， 上市快递企业份额差距有望进 一步分化。
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