兴业研究--司库策略谈第195期：多维分化~1季度银行存款市场观察【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1季度，银行存款同比增长 9.9%，较上年末回落 0.3个百分点，但仍保持相对高位。
            
                    资产驱动方面，1季度社融增速逐步回落，信贷相对强劲；政府债、信用债从上年高基数回落；非标项目继续压降，信托、委贷收缩力度尤为明显。
            
                    条线结构方面，1季度存款增长主要来自于零售和非银的贡献，企业端相对疲弱。
            
                    品种结构方面，定期存款延续高速增长，结构性存款低位震荡。
            
                    1季度结构性存款仅有 2200亿增长；无论从监管表态还是市场实际运行情况来看，未来持续上量的空间都较为有限。
            
                    不同机构方面，大行开年以来增长以稳定性更强的一般性存款为主，而中小银行则以波动性更强的非银同业存款为主。同时，大行也发力结构性，导致股份制和其他中小银行受压明显。
            
                    温故知新，在复盘 1季度存款表现的基础上，对标自身的增长计划，对比可比同业的表现，该抓进度的抓进度，该调结构的调结构。
            
                    通过 2季度地方债等资产放量的契机做好稳存吸存工作。
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