湘财证券--环保行业周报：绿色债支持目录出台，碳排权交易市场即将启动【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周环保工程及服务板块上涨-1.5%，跑输大盘4.9%。
            
                    上周沪深300上涨3.4%，创业板指上涨7.6%。环保工程及服务Ⅱ（申万）上涨-1.5%，跑输大盘4.9%，跑输创业板指9.1%；水务Ⅱ（申万）上涨-2.9%，跑输大盘6.3%，跑输创业板指10.5%。同申万各一级子行业涨跌幅相比，环保工程及服务Ⅱ/水务Ⅱ涨幅分别位列第24位和第29位。
            
                    环卫工程及服务行业涨幅前五：格林美+18.6%，华光环能+17.7%，华宏科技+15.3%，远达环保+12.7%，玉禾田+3.6%；涨幅后五：中电环保-16.6%，安车检测-10.8%，海峡环保-10.1%，科融环境-7.9%，博世科-7.0%。
            
                    行业PE环比下降0.79X，PB环比持平。
            
                    环保行业PETTM为25.08倍，上周25.87倍，环比-0.79倍，低于近一年均值24.33倍，低于历史估值中枢28.62倍。
            
                    子行业中，大气治理估值145.46倍，环比+37.88倍；水务估值14.20倍，环比-0.33倍，低于历史估值中枢22.98倍，位于历史估值4%分位数；污水处理估值22.98倍，环比-2.41倍，低于历史估值中枢29.60倍，位于历史估值24%分位数；固废处置估值21.70倍，环比-0.71倍，低于历史估值中枢28.82倍，位于历史估值18%分位数。
            
                    三部门联合发布绿色债券支持目录，碳排权交易市场将于6月底启动。
            
                    人民银行，发展改革委，证监会联合发布《关于印发的通知》，进一步规范国内绿色债券市场，充分发挥绿色金融在调结构，转方式，促进生态文明建设，推动经济可持续发展等方面的积极作用，助力实现碳达峰，碳中和目标。
            
                    全国性碳排放权交易市场将于今年6月底启动运营。中国人民银行行长易纲近日透露，预计2030年前，中国碳减排需每年投入2.2万亿元。目前首批2000余家电力企业正在全国碳排放权注册登记系统上进行登记开户，碳市场将成为未来实现碳减排的重要市场机制。
            
                    投资建议。
            
                    碳减排是我国十四五规划的重点工作之一，碳减排绿色债券是推进碳减排的创新方式。展望十四五，环保领域的固废和污水处理仍然大有可为。
            
                    当前市场风格切换，环保行业低估值配置价值凸显。当前环保行业pe为25.1x，低于历史估值中枢28.6x。子行业中污水处理估值23.0x，位于历史估值24%分位数；固废估值21.7x，位于历史估值18%分位数。维持行业“增持”评级。
            
                    风险提示。
            
                    相关政策推进不及预期
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