国盛证券--光学四月月度数据跟踪：车载、VR数据亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月国内5G手机占比提升至78%，光学持续升级。4月国内5G手机占比提升至78%。5月11日中国信通院发布最新统计显示，今年1-4月，国内手机市场总体出货量累计1.25亿部，同比增长38.4%。 1月、2月、3月、4月出货量同比增速分别为92.8%、240.9%、65.9%、-34.1%。1-4月，国内手机市场总体出货量累计1.25亿部，同比增长38.4%。四月单月同比增速下滑主要由于去年四月iPhone SE2新机的拉动基数较高、上游芯片紧缺以及部分渠道商有去库存的表现。2021年4月5G手机出货量2142.0万部，占比提升至77.9%。
            
                    CIS供需缺口有望持续。手机摄像头向三摄、四摄等多摄发展，晶圆代工产能需求量大增，但上游供给有限，导致供不应求，叠加前述堆栈式设计结构加剧晶圆用量，以及考虑到车载、安防及工控等非手机新兴市场兴起带来的对CIS需求的大规模增加，我们认为2021年供需缺口或将持续，直至各家新增供给显著开出。我们根据Frost&Sullivan出货量及市场规模数据进行简单推算得到，全球CMOS图像传感器ASP继2019年增至2.6美元后，预计2020年、2021年也将进一步上行。
            
                    摄像头模组厂商竞争格局强者恒强。舜宇光学四月手机摄像头模组出货量达6341.0万件，同比增长44.7%，环比增长5.7%；丘钛科技四月摄像头模组出货量为4280.8万件，同比增长9.2%。其中800万像素及以下摄像头模组销量为1138.6万件，同比增长19.8%；3200万像素及以上摄像头模组同比增长13.3%。摄像头行业竞争格局优化，强者恒强，近年来摄像头模组产业逐渐往中国大陆转移，市场资源进一步向龙头厂商集中，手机品牌集中趋势带动产业链，手机摄像头模组向一线龙头厂商集中，竞争格局逐渐优化。
            
                    镜头四月出货短期增速放缓，长期升级趋势不变。舜宇光学四月手机镜头出货量为1.237亿件，同比增长11.3％，环比下降5.3％，在手机出货量同比下滑的情况下公司手机镜头仍然实现同比正增长实属不易，公司镜头的市场份额依旧在持续提升。长期来看手机镜头规格不断提升，前后摄像素逐渐提高，大光圈、大广角、头部小型化等参数迅速提升，随着镜头的不断升级，市场对高端镜头的需求加大，舜宇光学在镜头像素的创新上持续进步，技术保持领先同行。
            
                    Oculus Quest 2带动消费端VR崛起。5G的到来有力支撑用户VR产品体验的提升，VR应用多点开花，游戏、观影、直播等强势驱动需求。主流VR游戏平台Stream活跃用户持续增长，2021以来逐月创新高，未来随着VR产业链条的不断完善以及丰富的数据累积，将快速带动行业变革。Quest 2在Steam VR 4月份额继续扩大至27.79%，环比上涨3.53%。内容方面，四月steamVR活跃玩家数量占Steam总玩家数量的2.22%，四月支持VR的游戏为5857款，占比约为6.24%，维持了3月份的高景气度。
            
                    车载镜头增速亮眼。汽车产业正经历类似手机产业从功能机向智能机时代的迭代，汽车作为单纯移动工具的属性逐步向作为移动智能终端的第二空间转变。舜宇光学四月车载镜头出货量为612.3万件，同比增长191.8％。车载镜头市场方兴未艾，中长期会成为公司增长新引擎。
            
                    风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。
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