中国证券业协会发布《证券行业示范实践第8号——证券公司并购重组》

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为贯彻落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系部署要求，加快培育一流投资银行和投资机构，引导证券行业用好并购重组机制和工具，在中国证监会指导下，中国证券业协会（以下简称“协会”）组织编写了《证券行业示范实践第8号——证券公司并购重组》（以下简称《示范实践》）。

并购重组是证券公司增强风险管理能力、提升核心竞争力、实现外延式发展的重要工具，也是优化行业格局、提升资源配置效率、打造具有国际竞争力和市场引领力的投资银行的有效路径。2024年以来，证券行业并购重组进入活跃期，截至目前，已有8起证券行业合并案例，涉及17家证券公司。本轮行业并购浪潮中，证券公司通过强强联合、优势互补，并购重组的协同效应逐步显现，头部公司引领作用更加明显，一些中小机构聚焦细分赛道取得突破，加快从同质化经营向差异化发展转变，服务国家战略和实体经济发展基础进一步夯实。在实际操作中，并购交易时间周期长、复杂度高、涉及面广，交易完成后的业务、治理、文化深度融合更是突出难题，直接决定并购最终成效。为促进证券公司并购重组规范有序开展，进一步提升整合质效，有必要总结行业经验、编写《示范实践》。

《示范实践》坚持全面性、可操作性和问题导向，重点介绍了吸收合并、控股合并两种不同模式下代表性并购案例全过程的示范做法，为后续行业并购重组提供清晰操作指引。具体包括3个部分：第一部分前言，主要介绍制订背景、依据及目的。第二部分正文，按照并购重组流程分为论证准备、并购交易、整合融合三阶段，分别解决“为何并”“怎么并”“并后怎么融合”的问题，对各环节操作标准、审批流程、风险管控要点逐一细化，对可行性论证、内幕信息管理、交易结构、监管审批、系统迁移、人员整合等关注度较高的共性问题予以回应，覆盖并购全生命周期。第三部分附录，列举了并购重组涉及的主要法律法规及规范性文件。

下一步，协会将在中国证监会指导下，通过多种方式推广证券公司并购重组优秀实践经验，不断提升行业机构并购重组合规运作与实务操作能力，锚定建设一流投资银行和投资机构的目标，更好助推资本市场高质量发展。