关于管理层入股定价

rontain

案例一：东方精工（002611）股权激励案例

2009 年2 月，公司向邱业致、陈海洲、吴小明、蔡德斌等核心管理人员、关键技术人员和业务骨干增资，增资后注册资本为6,447 万元，以扣除2008 年利润分配后每份出资额所对应的截至2008 年12 月31 日公司账面净资产值为作价依据，在此基础上适度溢价增资，每份出资额作价1.10 元。截至2008年末，公司每股净资产为1.09 元。

2010 年4 月，公司向邱业致、蒋林、熊自亮、张慧群、周文峰等核心管理人员、关键技术人员增资，增资后注册资本为6634.06万元，以每份出资额对应的截至2009 年12 月31 日公司账面净资产值为作价依据，在此基础上适度溢价对公司进行增资，每份出资额作价1.40元。截至2009 年末，公司每股净资产为1.37 元。

2010 年5 月10 日，华少明将所持公司3.3162%的股权（出资额220 万）转让给达晨盛世，将所持公司3.8038%的股权（出资额252.35 万）转让给达晨创世，价格为6.25元/出资额；黎永洲将所持公司5.77%的股权（出资额328.283 万）转让给中科岳麓，价格为6.25 元/股出资额。

股权激励导致2010年度新增管理费用907.24 万元=（6634.06-6447）×(6.25-1.4)。

案例二：三诺生物（300298）股权激励案例

2010年12月16日，公司管理层及核心技术人员共50人，成立有限合伙企业长沙益和投资管理合伙企业，简称“益和投资”，注册资本150万元。

2010年12月30日，益和投资以增资扩股的方式入股三诺生物，本次增资定价依据系参照公司2010年9月30日每股净资产值1.17元（以改制后的6,000万股计算），确定本次增资的价格为每股1.5元，相当于按照公司2009年净利润为基准的3.45倍市盈率（以改制后的6,000万股计算）。

由于益和投资入股价格为参考当时每股净资产定价，不形成股份支付，对三诺生物当年利润不构成影响。


综合上述案例，关于管理层入股定价结论如下：
1.定价可以低于每股净资产，但是形成股份支付，影响报告期利润；
2.管理层入股时间应与战投入股时间拉开一定差距，不然同样会形成股份支付，影响报告期利润