[已解决]请教一个关于半投产公司的估值问题

leeyanjun2007

各位朋友：
         
            在下遇到一个并购项目，关于并购标的合理估值，想请教有经验的朋友
            该并购标的为一家去年才刚刚投产的新进入企业，有如下特征：
          1、企业处于部分投产状态（有一部分产品投产），在建工程已转为固定资产的2亿元左右，
                 但仍有7亿元左右的在建工程仍在建设中（还需要继续投资建设）

          2、该企业虽然只是部分投产，但自从2013年中部分投产以来，已经产生了数亿元的销售收入与利润
                  其中2014年这一个完成的会计年度的净利润预计在5000-6000万元左右

         3、该公司计划投资15亿元左右，目前已经完成投资10亿元，尚有5亿元的投资尚未完成
               公司的净资产约为5.8亿元左右

         4、该公司所在的行业曾经是热门行业，该公司的产品为行业下游应用领域
               这一领域，国内A股已经有10家以上的上市公司，市盈率差别较大，低的30倍，高的100倍
               平均市盈率约在50-60倍左右

         5、如果直接按照市盈率估值，由于有高达7亿元的在建工程尚未投产，是否没有完全反映公司的实际价值？
              如果按照净资产估值，项目的股东肯定不乐意，因为项目即便是部分投产，也已经产生了数千万的净利润
             如果是按照现金流贴法，7亿元的那部分在建工程其产生的销售收入不好计算，也过于复杂了

             所以，想请教有经验的朋友，这种情况下，怎样估值是较为合理的，并购双方的合理利益都能兼顾，
              同时估算起来相对没那么麻烦。
            （有没有可能，已经投产那部分按照市盈率法，未投产部分按照其它方法估值？）
              再次感谢
                 
            

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ssy0121

2015-1-14 15:04:33

在估值层面，有二种方式可供参考：一，只对在估值基准日已形成收益的业务的未来收益进行预测，然后折现得出该企业经营性资产价值。再加上在建工程的价值（按重建成本计算）得出企业价值。二、如果在建工程未来的收益能进行预测，将在建工程完工后能实现的收益和已形成收益的业务一起预测（在建工程产生收益的时间在估值基准日后，要确定在建工程产生收益的时间），然后折现，得出企业的价值。

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许良辉

就简单用一个PE倍数计算数据，这种估值也太简单粗暴了吧。
估算在建工程完工转固日期，测算现金流入，用现金流量法估值。

很多时候，都是价格谈好了，再往上凑的。

leeyanjun2007

许良辉 发表于 2015-1-13 16:01
就简单用一个PE倍数计算数据，这种估值也太简单粗暴了吧。
估算在建工程完工转固日期，测算现金流入，用现 ...

谢谢这位朋友~
这个项目有点特殊，手头财务数据资料有限，未有在建工程产品品种、产能等数据，难以进行较为准确的现金流测算，
强行进行现金流计算的话，可能与实际情况会差的比较远。
现在还只在交易初步阶段，这个公司的老板也不太清楚他这公司值多少钱，只是需要一个大概的估值范围，以供参考用

水水

按收益法算主要产生利润的资产组，再用重置成本法算其他溢余资产

leeyanjun2007

水水 发表于 2015-1-13 16:15
按收益法算主要产生利润的资产组，再用重置成本法算其他溢余资产

谢谢这位朋友~
你的意思是，将公司的资产分成两个部分，已投产部分以收益法估值，未投产部分以成本法估值是吧,
然后将两部分资产估值加总起来是吧

NLW

拍脑袋，十几家上市公司，还是曾经热点。。。
30到100倍，那就是集中在中小和创业板，LED嘛？

许良辉

leeyanjun2007 发表于 2015-1-13 16:13
谢谢这位朋友~
这个项目有点特殊，手头财务数据资料有限，未有在建工程产品品种、产能等数据，难以进行较 ...

找30家PE机构过来看，看他们给多少钱，然后心里就有数了。
这是最靠谱的。

水水

leeyanjun2007 发表于 2015-1-13 16:28
谢谢这位朋友~
你的意思是，将公司的资产分成两个部分，已投产部分以收益法估值，未投产部分以成本法估值 ...

如果利润能分割，交易双方同意这样算，就可以。

leeyanjun2007

许良辉 发表于 2015-1-13 16:33
找30家PE机构过来看，看他们给多少钱，然后心里就有数了。
这是最靠谱的。

呵呵，这位兄弟你这个方法倒是实在，不过是远水解不了近渴，
暂时还得先估一个概值。

leeyanjun2007

NLW 发表于 2015-1-13 16:30
拍脑袋，十几家上市公司，还是曾经热点。。。
30到100倍，那就是集中在中小和创业板，LED嘛？

这位朋友是A股高人啊，对各行业了如指掌，看来不能透露太多信息了^_^