2011年第一次与第二次保代培训中关于公司债计算口径不同

julie

第一次培训中说：1、公司债券财务指标计算口径

（1）最近一期不强制审计；
（2）发行条件中涉及的可分配利润、净资产，以合并报表口径计算，并扣除少数股东权益、损益；
（3）子公司的债券余额按母公司持股比例计算，计入发行人的累计债券余额；
（4）累计债券余额以账面余额（而非债券面值）计算，企业债应纳入计算口径，短融不需要纳入计算；

（5）确保在董事会、股东大会、发行这三个时间节点上，公司累计债券余额（含本次发行量）占净资产比重不超过40%；
（6）期末未分配利润为负数的公司，不能发行公司债券。
第二次培训中：
4、审核要点
（1）关注现金流及偿债能力
（2）关注债券信用评级高于企业信用评级的情况
（3）目前案例中债券信用级别普遍2A以上，最低的是A+
（4）最近三个会计年度实现的年均可分配利润指合并报表净利润，无需扣非
（5）少数股东权益可以计入净资产额
（6）短融不计入40%的额度；中期票据个案分析，比如剩余期限1年以内，对公司偿债能力影响不是很大，可以不计入。
（7）最近一期净资产额（中期）可以不审计
（8）可以同时受理股权及债权融资。

一会说扣除少数股东权益，一会又说少数股东权益可以计入净资产，ZJH到底什么意思。请大家看看，是这次培训记录有误，还是两次培训说法不同？到底按什么标准呢？考试怎么答呢。

fesson

估计是口误了吧，按保代通讯2010那期算吧，不包括少数股东权益。

toutou

这个是最新公司债审核标准，是有变动了。

njren88

就这个点，自己审核标准都经常变，还拿出来考试，唉。

realdill

是啊，我昨天看到后也觉得很奇怪，证监会怎么变后也不强调一下，夹在中间是想让人知道，还是不想让人知道。

whw815

  那可转换公司债、分离交易债等涉及到的净资产、净利润的口径呢，按扣除少数股东权益（损益），还是不扣？

skykee

还有一个问题，子公司的债权余额要不要乘以持股比例，还是全额计入？
例如发行主体有一个持股80%的子公司，子公司有债券余额2个亿，那应该算1.6亿，还是2亿。这次培训没有涉及，有最近做公司债的出来说一下吧，谢谢！

steve_young3

我理解分母放宽了是没错，但是从证券法的立法本意角度，你既然分母用了全部净资产，那债券余额也理应母公司加子公司简单合计。这也更符合配比原则。
    如果是这么理解，那么仅仅是子公司没发债的情况下，母公司才是放宽了发债限额。不知道这样理解随对不对。

zsyrogers

个人觉得是证监会放宽了限制，因为中期票据都说不算了，是很大一个放开

tony2010

楼主记得很详细,赞一个,
确实证监会鼓励公司债发展,放宽了标准!