关于《超额配售选择权试点意见》的一个问题

skyfish

十三、主承销商应当在超额配售选择权行使完成后的五个工作日内, 通知相关银行将应付给发行人的资金（如有）支付给发行人,应付资金按以下公式计算：
    发行人因行使超额配售选择权的筹资额＝发行价X （超额配售选择权累计行使数量—主承销商从集中竞价交易市场购买发行人股票的数量）—因行使超额配售选择权而发行新股的承销费用
上面的公司大家有没有觉得有问题呢，主承销商从集中竞价交易市场购买发行人的股票的价格未必等于发行价啊（因为在股票二级市场价格低于发行价格时才会从集中竞价市场购买，否则增发了，具体可见第8条），大家怎么理解呢，谢谢

billgates

不知道你要问什么啊？

skyfish

公司打错了，是上面的公式，主要是问关于公式的疑问

511502

假设A公司超额配售选择权(15%）可发行规模是1500万股，发行价格为10元，承销费用协商后确定为200万元。
上市后的前10日股价上涨幅度较大，承销商向提出认购申请的投资者新发售1000万股，发行价格为10元；
发售完后的10个交易日内该股票又大幅下跌，承销商又用专用账户中的资金（投资者预缴的），从集中竞价交易以9元的价格购买了500万股给申请认购的投资者。
则：发行人因行使超额配售选择权的筹资额＝10×（1500-500）－200=9800万元
其中，购买价9元与发行价10元之间差额最后还是归发行人了。因为发行人发行专户上原来就有投资者预缴的15000万元，其中10000万元是增加发售1000万股的筹资额，承销商再从中拿出4500万元购买了500万股（4500万元流到二级市场中去了），节省了500万元，但最后还是按5000万元划给了发行人，等于发行人还是按10元的价格发行出去500万股，而不是按9元发行。

[ 本帖最后由 511502 于 2008-11-19 23:22 编辑 ]

gloomyfox

按照楼上的算法我怎么觉得500万是归了承销商的。专户上预缴的15000万，给发行人9800万，进入二级市场的4500万，发行费用200万，剩下的500万应该是到了承销商拿里。
另外，我也觉得楼主问的公式好像不存在什么问题。

511502

承销商购买的500万股是按10元的发行价格给了发行人，实际用了4500万，给了发行人5000万。

yanxuqi

按照“511502”的说法，发行人最终拿到的资金量应该是980+500＝10300万元，对吧？
那也就是《意见》里的公式还是有问题了？

南海一呆

可能你的公式用错了，行使超额配售选择权的筹资额＝发行价X （超额配售选择权累计行使数量—主承销商从集中竞价交易市场购买发行人股票的数量）—因行使超额配售选择权而发行新股的承销费用，这里是“行使超额配售权的数量”，指的是超过1000万股的部分，此外，“承销费用”也是“行使超额”的承销费用。
对楼市的问题，我的理解是当从二级市场购入时，承销商赚取了发行价与二级市场价格之间的差价。

511502

对，你的理解是对的，我算错了，承销商赚了500万元，承担购买500万股的交易费用，但还是赚了。
但公式是“超额配售选择权累计行使数量”，累计当然是全部行使的1500万股。否则1000-500就更不对了。
谢谢拍砖！

幸福JK

节省的钱归发行人.