广发证券--钢铁行业周报:社会库存连续三周环比增幅超10%,密切关注下游开工情况【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点:社会库存连续三周环比增幅超10%,密切关注下游开工情况
            
                    (1)需求端,节后全国各工地尚未全面开工,且华东地区雨水居多,需密切关注节后开工对钢材需求的拉动。根据中国人民银行数据,2019年1月新增人民币贷款、社融规模增量均创单月历史新高,建议重点关注各地补基建短板措施的落地对钢需的拉动作用。(2)供给端,根据工业和信息化部2月18日发布的《2018年钢铁行业运行情况》,2018年我国粗钢产量9.28亿吨,同比增加6.6%,创历史新高;我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元,同比增长13.8%;实现利润4704亿元,同比增长39.3%。中央经济工作会议定调“稳需求”,补基建短板或进一步加码。建议继续关注淡水河谷溃坝事故、下游开工情况、基建补短板力度以及环保政策不确定性。
            
                    一、供需:全国建筑钢材成交量大幅上升,全国高炉开工率微幅上升
            
                    需求方面,本周上海市场样本终端线螺周采购量为1.32万吨,环比上升609.68%;供给方面,本周全国高炉开工率为65.75%,环比上升0.14%;唐山钢厂高炉产能利用率为69.22%,环比下降0.17%。
            
                    二、钢材库存:社库环比大幅增加、长材增幅更大,厂库增幅明显、板材以降为主
            
                    根据Mysteel统计数据,截至2019年2月22日,当周钢材社会库存为1799万吨,环比增加11.06%,长材环比增幅明显大于板材;当周各品种钢材钢厂库存为680万吨,环比增加1.65%,同比下降6.88%。
            
                    三、成本:进口矿跌幅明显、焦炭涨幅明显,长流程成本全面下降,短流程成本全面上升
            
                    当周进口矿环比下跌3.90%,废钢上涨0.40%,冶金焦环比上涨2.49%;各品种钢材长流程成本全面下降,短流程成本全面上升;华北、西南地区微幅上升,华东地区以降为主,华南、中南、东北地区环比下降。
            
                    四、钢价:综合钢价指数微幅下跌,长材价格全面下跌,板材价格全面上涨
            
                    普钢综合价格指数为4014元/吨,环比下跌0.14%;各地区钢价以跌为主,华东、东北地区微幅上涨。
            
                    五、盈利:长流程以升为主,短流程以降为主,热卷增幅最大,盈利面持平
            
                    当周各品种钢材长流程以升为主,短流程以降为主,螺纹钢降幅最大,热卷增幅最大。
            
                    六、二级市场表现:钢铁板块上涨2.94%,跑输上证综指1.60个百分点
            
                    本周钢铁板块上涨2.94%,跑输上证综指1.60个百分点,位居申万 全行业的二十四名。截止2019年2月22日,申万钢铁板块PE_TTM为6.45倍,环比上升0.21倍。PB_LF为1.10倍,环比上升0.02倍。
            
                    七、风险提示:宏观经济增速下滑;环保政策力度不及预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。
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