中信建投证券--医药生物行业:科创板重磅政策出台,重点关注创新药械产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点:科创板政策出台,重点关注创新药械产业链 科创板政策出台,我们认为应该从两个维度寻找受益主线:一是港交所允许未盈利生物科技公司上市的要求及现状,我们看到挂牌公司以创新药为主,管线和平台评估是关键;二是从产业资本追逐的热度及行业景气度看,我们认为应重点关注创新药械产业链的相关公司创新药产业链的相关公司。
            
                    医保统计快报出炉,基金安全可持续 2月28日,国家医保局发布《2018年医疗保障事业发展统计快报》,公布了基本医疗保险、生育险、医疗救助、异地就医、医疗保障基金监管等五个方面的主要指标,显示医保局运行平稳有序,基金安全可持续。
            
                    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价有所下降 本周医药指数上涨7.41%,万得全A指数上涨6.32%,医药指数整体跑赢大盘1.09%,另外本周上证指数和沪深300分别上涨6.77%和6.52%。年初至今,医药指数上涨18.77%,万得全A指数上涨22.92%,医药指数整体跑输大盘4.15%。在28个子行业中,本周医药板块涨跌幅排在第6位,2019年初至今涨跌幅排列在所有行业第19位。截止2019年3月2日,医药板块估值为29.35倍,剔除银行后全部A股的估值为23.55倍,医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为24.63%。 子行业整体上涨,医疗器械、生物制药子行业表现相对较好 医药子行业方面,本周11个子行业全部上涨,其中医疗器械(+10.83%)、生物制药(10.17%)涨幅较大。年初至今,11个子行业全部出现上涨,其中化学制药(+22.01%)板块涨幅最大。
            
                    市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐 资金配置处于历史平均水平。公募基金四季度整体医药持仓比例在10.28%,较前一季度下降1.25个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为7.07%,较前一季度下降0.81个百分点,基金持仓比例为2015年以来平均水平,但低于2013-2014年的中枢。从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。
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