上海证券--教育行业周报:2018教育事业数据公布,民办教育较快发展、稳中有进【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近日,教育部新春发布会上公布了2018年教育事业发展相关情况。(1)学前教育毛入学率提高到81.7%,全国幼儿园达26.67万所,同比增长4.6%,普惠性幼儿园18.29万所,同比增长11.14%,占比68.57%。入园儿童同比下降3.82%,这与人口结构有关,我国入学人口正逐步处于下降期。我们认为,学前教育将坚持政府主导、普惠性幼儿园为主体的格局,在园所加盟、连锁经营和并购受政策限制的背景下,幼师培训、幼教信息化等第三方服务模式将迎来较好的发展机会。(2)高等教育毛入学率48.1%,规模稳步发展,结构进一步优化。民办高校为749所,占全国高校的28.13%,其中独立学院265所。我们认为,高等教育资产证券化道路未受阻,且独立学院提供储备标的,未来存量的并购整合仍然是可行的主逻辑。(3)高中教育方面,普高受人口结构影响招生人数同比下降,和学前教育一样,进入入学人口的下降期;中职招生下降更为明显,招生占比为41.37%,在强调中职和普高同等地位的背景下,我们认为中职教育的追赶动能较足,未来具有较大的发展机遇。(4)民办教育总体来看较快发展,各类民办学校数量达18.35万所,占比提高至35.35%,在校生5378.21万人,占比19.51%,规模与占比稳中有进。我们认为民办教育作为教育事业的重要组成部分,依靠社会力量补足目前财政投入不足的欠缺,为教育提供差异化、多样性。民促法改革为民办教育资产证券化提供法律依据,有助于借助资本力量提升教育供给能力,具有正向利好。从赛道来看,建议关注非学历职业技能培训、学历制高等院校、早教等。
            
                    风险提示:
            
                    监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、业务拓展不及预期等。
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