华金证券--计算机行业快报:增值税率调整对计算机行业的影响分析【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件: 3月5日,十三届全国人大二次会议召开,克强总做报告指出,2019年我国深化增值税改革,将制造业税率由16%降至13%,计算机行业也在享受优惠税率之列。并继续推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。
            
                    增值税率调整预计给行业节税约11亿元(2017年年报),占当期利润比例在3%左右。增值税属于价外税,并不直接反映在利润表的收入及成本指标,增值税在材料、设备采购以及产品销售过程中逐步转嫁给消费者。2018年5月1日财政部税务总局将制造业的增值税率从17%调低至16%;2019年3月5日的人大二次会议报告,再次将制造业增值税税率调低3%。按2017年年报数据测算,我们预计中信计算机行业上市公司总节约增值税11亿元,占当期总净利润比重的3%左右。
            
                    税率降低对计算机行业制造业影响较大。以2017年税基计算,按绝对金额由大到小排序,影响绝对额超过2000万元的有紫光股份、同方股份、航天信息、三六零、东软集团、中国长城、用友网络;其中紫光股份节约税额最大,达到1.4亿元。从节约税额占净利润比重来看,占比超过10%的有:湘邮科技、南天信息、同方股份、中国软件、全志科技、海联讯、安硕信息、华虹计通、御银股份、科大国创、易联众;其中湘邮科技占比最大,达到47%。考虑到公司的估值以及持续的竞争力,推荐用友网络,关注中国软件、紫光股份、科大讯飞。
            
                    风险提示:经济增速不及预期、减税政策落地时间低于预期等。
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