兴业研究--3月联储例会:走向mmt【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    联储结束3 月例会,点阵图中位数大幅下调加息预期,预期2019 年不再加息,2020 年加息1 次,并下调今明2 年经济增长预期,上调失业率预期。此外,缩表将于9 月底结束,从10 月开始,联储将再度转为美债的净买入方。
            
                    例会后10 年期美债收益率下跌将近9bp,美元指数下跌0.6%,利率期货市场预期今年降息概率上升到35%。  本次例会事实上是联储完全向市场投降,去年9 月例会以来的6 个月的时间里,联储预期向市场预期大幅回归。主要央行却纷纷转向“放松”,反映央行越来越为增长的目标所束缚。如果说央行诞生时的使命是熨平经济波动,今天的央行使命重心更多表现在了维持增长。未来一年,主要国家的政策有相当可能性出现近期欧美市场讨论最热烈的当代货币理论(Modern Monetary Theory)的场景,财政政策更加扩张。
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