川财证券--银行业周报:年报持续公布,增长保持稳健【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    财周观点部分银行公布年报。从目前公布的情况来看,板块营业收入和净利润都保持了较为稳定的增长,大行的不良贷款出现了普降。但是部分农商行和中小银行的不良贷款率已经开始出现了小幅上行,考虑到经济下行压力持续增强,我们预计整个板块的资产质量可能出现整体性下滑。展望今年,我们认为整体银行板块业绩可能出现如下特点:一是总体规模增长有望加速,表外理财有望恢复增长。今年以来政府持续要求银行要加快补充资本金,预计表内贷款增速有望提升;同时考虑到目前金融风险已经得到了初步控制,预计表外理财增速有望回暖。二是资产质量总体可能略有下滑,中小银行可能更为严重。银保监会表示经济下行期将适度放开对于资产质量的要求,预计随着逆周期调控力度的提升,银行整体资产质量可能走差。三是利差可能走窄。两会要求下降企业综合融资成本,预计商业银行利差有望走窄。四是竞争出现分化。两会要求提高特定金融机构的利润上缴比例,预计大型银行净利润存下下滑趋势,同时会议提出加大小型金融机构数量,预计中小银行数量加大,部分股份行的利润存在被压缩的可能。展望后市,我们预计年报公布之后,由于银行板块整体盈利相对稳定,存在估值修复的机会。相关标的:工商银行、招商银行。
            
                    市场表现
            
                    本周上证综指上涨2.73%,川财金融地产指数上涨0.96%。本周板块内涨幅前三的股票是西安银行、宁波银行、青岛银行,涨幅分别为19.35%、6.21%、4.27%,本周板块内跌幅前三的股票是兴业银行、中信银行、常熟银行,跌幅分别为1.84%、0.94%、0.51%。
            
                    行业要闻
            
                    央行称,2018年第四季度全国银行业金融机构共办理非现金支付业务633.84亿笔,金额960.89万亿元,同比分别增长34.53%和0.33%(人民银行网站)
            
                    公司要闻
            
                    招商银行(600036):2018年营业收入为2485.55亿元,同比增长12.52%,实现归属于股东净利润805.60亿元,同比增长14.84%。其中,零售金融业务利润保持较快增长,税前利润572.27亿元,同比增长20.24%,占公司业务条线税前利润的57.22%。此外,截至2018年末,不良贷款总额536.05亿元,较上年末减少37.88亿元;不良贷款率1.36%,较上年末下降0.25个百分点。
            
                    风险提示:公司业务发展不及预期;政策不及预期。
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