国信证券--行业比较专刊:行业景气多数下行,终端消费依旧低迷【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    各行业基本面情况综述
            
                    整体来看,上游资源品多数行业景气度下行,中游行业景气度分化,而下游终端消费品未见好转。从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品景气度多数行业景气度下行,除原油价格继续回升、煤炭价格小幅上涨外,金属价格多数盘整,建材价格回落,化工产品价格持续低迷,农产品中粮食价格多数下降,猪肉价格止跌回升。(2)中游行业景气度分化,机械重卡行业出现回暖迹象,快递行业小幅回升,而电子行业景气大幅下降,乘用车销量持续低迷,交运整体景气下行。(3)下游未见好转,虽然社消增速止跌,但家电、服装零售额增速均出现断崖式下跌,空调销量、消费电子同比持续负增长,地产销售再次转向负增,传媒行业景气度持续下降,仅食品饮料行业景气度较高。
            
                    细分行业数据跟踪比较
            
                    下游行业:地产投资增速反弹,终端消费持续低迷。家电:2月家电零售断崖式下跌,空调销量同比持续负增长。商贸零售:社消增速止跌,网上零售额同比增速大幅下降。食品饮料:白酒价格维持高位,乳制品价格持续上涨。纺织服装:国内棉花价格稳定在高位,行业需求疲弱,服装销售大幅下滑。房地产:商品房销售同比再次转向负增长,投资增速出现反弹。影视传媒:2月票房收入及观影人次大幅下跌,观影人次负增长。消费电子:智能手机出货量同比跌幅有所扩大。
            
                    中游行业:机械重卡行业回暖,半导体销售负增长。电子:全球及亚太销售额同比双双转向负增长。汽车:2月乘用车销量持续低迷,商用车销售出现反弹,新能源汽车同比增速回归均值,大幅回落。交通运输:3月BDI维持低位,SCFI快速回调,运输服务减弱,货运同比增速均大幅下降,快递业收入及业务增速出现回升。机械:行业现回暖迹象,产品销量增速均出现回升。
            
                    上游行业:金属期价多数盘整,猪肉价格止跌回升。钢铁:从价格走势来看,3月钢铁价格横盘调整,变动幅度不大,库存继续上升,但同比增速大幅下降。煤炭:3月动力煤价格继续稳定小幅上升,焦煤价格走平。有色:3月有色金属价格走势分化,铜铅价格快速回落,铝锌价格横盘调整,变化不大。建材:水泥价格小幅下降,玻璃价格快速下跌。化工:化工行业多数产品价格大幅下滑,景气度持续低迷。原油:3月原油价格延续上月趋势,快速上涨。农业:鸡肉价格拐点出现,高位回落,猪肉价格开始上涨,饲料端成本持续大幅下降。
            
                    风险提示
            
                    经济增速下行,行业景气度下降,居民消费意愿不足。
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