浙商证券--策略专题:1999年519行情的历史回顾和当前分析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    519行情,政策面是关键驱动
            
                    519行情,从1999年5月19日至2001年6月14日,持续两年,上证综指累计涨幅111.58%。519行情,政策面是关键驱动。政策层面,1995年十五大召开,1999年十五届四中全会,将国企改革提到战略高度,国企三年脱困成为首要目标。政策层面,将资本市场定为助力国企脱困的重要手段。1999年5月,国务院层面批示出台,推动证券市场发展,519行情启动。2001年6月,国务院发布国有股减持办法,519行情结束。
            
                    519行情的总体涨跌分析
            
                    519行情,总量角度分为3个阶段,分别是政策驱动上涨阶段、经济驱动下跌阶段、经济驱动上涨阶段。第一阶段,从1999年5月19日至1999年6月30日,政策利好密集出台,上证综指累计上涨59.4%。第二阶段,从1999年6月30日至1999年12月27日,经济存在失速风险,《证券法》实施构成催化剂,上证综指累计下跌22.6%。第三阶段,从1999年12月27日至2001年6月14日,企业利润向好,发行机制改革构成催化剂,上证综指累计上涨63.7%。
            
                    519行情的结构涨跌分析
            
                    519行情,结构角度分为2个阶段,分别是科技+业绩主导阶段、低价+主题主导阶段。第一阶段,从1999年5月19日至2000年3月10日,盈利能力强、营收增速高的企业表现强势,科技股表现活跃。第二阶段,从2000年3月10日至2001年6月14日,市场不再由业绩主导,开始进入消灭低价股阶段,B股以估值极低、市值极小表现最为强劲;与此同时,互联网泡沫破裂,科技股强势不再。?
            
                    2019年初行情分析
            
                    2019年初行情,政策面是关键驱动。政策层面,2017年十九大召开,经济结构转型成为战略目标,供给侧结构性改革成为战略抓手。资本市场,深化金融供给侧结构性改革,服务实体经济,设立科创板并试点注册制,服务技术创新。政策发力驱动A股上涨,年初以来近3个月,上证综指累计涨幅24.1%。
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