东北证券--策略点评报告:海外风险联动,A股波动增加【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现综述:今日市场高开低走,午后继续下挫,最终沪指跌破3000点,收于2997.10,下跌1.51%。创业板下跌2.32%。两市成交额约为7693亿,较前一交易日减少500亿。主要指数中,上证50表现最好,下跌0.44%。行业层面,食品饮料、银行、农林牧渔表现较好,国防军工表现较弱,跌幅5.73%。
            
                    政策面跟踪:财政部部长刘昆24日在中国发展高层论坛2019年年会上表示,我国将从5月1日起下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,各地可从20%降到16%,切实减轻企业社保缴费比例。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群预计,下调社保费率,可以为企业降费8000亿元。在昨日,国务院总理李克强会见出席中国发展高层论坛2019年年会的境外代表并座谈。他表示,将继续推进减税降费、培育壮大新动能等应对举措,围绕市场做文章,以改革开放做动力,进一步激发市场活力,一定能够顶住下行压力,保持经济运行在合理区间,持续健康发展。
            
                    未来市场展望:我们周报中提示上周五欧洲经济体PMI超预期下行以及美国收益曲线倒挂之后,市场对于经济下行压力的担忧可能再次升温,尤其是北上资金会有阶段性的流出压力。今日北上资金净流入13亿,美股市场表现平平,海外风险的联动仍会使得A股短期波动加剧。但拉长周期来看,目前A股仍处于较低的估值结构状态,政策层面临的支持力度较去年明显提升,超预期的减税降费有望激发更强的经济活力,市场长期趋势不必悲观。
            
                    每日重点数据:昨日财政部资产管理司公布了1-2月全国国有及国有控股企业经济运行情况。数据显示,今年前两个月,全国国有企业主要经济指标保持增长态势,但增幅继续回落。其中,国企利润总额4520.5亿元,继续保持两位数增长,增幅为10%。在营业总收入方面,1-2月,国有企业营业总收入8.7万亿元,增长6.3%,较去年全年10%的增速有所放缓。值得注意的是,国企研发费用实现高增长。在营业成本方面,1-2月,国企销售费用、管理费用、研发费用和财务费用同比分别增长2.1%、11.4%、24.5%和13%,其中,地方国企的研发费用增速高达66.3%。这也是财政部首次在情况通报中公开国企研发费用的增速,表明政府引导和鼓励中央企业加大对基础研究和应用基础研究的投入卓有成效。
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