国联证券--医药生物行业:执业药师“挂证”整治专项启动【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业动态跟踪
            
                    为全面落实药品监管“四个最严”要求,严厉打击执业药师“挂证”行为,药监局决定在全国范围内开展为期6个月的药品零售企业执业药师“挂证”行为整治。根据整治工作要求,整体分为2个阶段,首先是自查阶段,接下来则是自2019年5月1日起,各省级局组织对行政区域内的药品零售企业开展监督检查,从处罚力度来看,药店撤销其《药品经营质量管理规范认证证书》和执业药师撤销其《执业药师注册证》等都体现了严厉的手段。建议关注相关龙头企业的长期投资价值,如一心堂(002727.SZ)和益丰药房(603939.SH)等。
            
                    本周原料药价格跟踪抗感染药类价格方面,截止到2019年3月18日,6-APA报价175元/kg,与上周持平;其他产品依然维持2019年2月报价。维生素方面,泛酸钙价格继续上涨,VE价格持平,VC、VA价格下跌。截止到2019年3月22日,泛酸钙价格报价为205元/kg,相较上周上涨2.5元/kg。VE价格为41元/kg,与上周持平。VC报价30元/kg,较上周下跌2.50元/kg。维生素A上周持续下跌,跌至317.50元/kg,相比上周下跌17.50元/kg。
            
                    本周医药行业估值跟踪
            
                    截止到2019年3月22日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在32.26倍,较上周反弹明显,低于历史估值均值(39.88倍)。截止到2019年3月22日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.06倍,较上周略有提高。本周各子板块均呈现上涨态势,医药商业和中药表现较好,医疗器械和原料药表现较差。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
            
                    周策略建议
            
                    医药板块由于滞涨股发力,周一表现较好,使得整周表现在所有一级行业中中上位置。短期来看,目前依然是年报披露节点,建议持续关注业绩表现较好的企业,如仙琚制药(002332.SZ)和科伦药业(002422.SZ)、东诚药业(002675.SZ)等;另外随着大盘高位震荡,前期滞涨股和低价股有补涨需求,如新华制药(000756.SZ)和千红制药(002550.SZ)等。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头和创新型药企。
            
                    风险提示
            
                    行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。
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