国信证券--电子行业4月份投资策略:看多硬核科技,抱紧优质个股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    半导体行业政策利好点燃板块热情,布局龙头
            
                    科创板脚步临近,工信部“整芯助魂”等政策性红利频至。首批申报的公司中涌现出晶晨、中微、澜起科技等一批较好公司。在新一轮资本投入下,硬核科技行业春天来临。国产半导体仍然处于国产替代的长期成长周期之中。继续推荐半导体设备龙头、IC设计龙头、核心设备龙头。重点关注:北方华创、兆易创新等。
            
                    产品创新关注光学及声学升级,产业链关注华为产业链
            
                    消费电子创新力度加大,可折叠形态将是5G时代终端的重要创新。3月26日华为正式发布P30系列手机,P30后置搭载徕卡三摄组合,P30 Pro则升级为徕卡四摄,并采用潜望式镜头。19年三摄有望成为高端机型的标配,并进一步带动光学零组件厂商的成长空间。建议关注供应链的欧菲光(P30三摄模组一供,屏下指纹一供,TOF模组二供),京东方(柔性OLED),汇顶科技(指纹芯片)。 华为手机正在崛起,18年出货量2.06亿台,产业链消息内部设定19年出货目标2.5亿台,20年将挑战3亿台。华为及5G产业链重点关注:深南电路、飞荣达、光弘科技、欧菲光等19年Q1业绩快速成长的公司。 超高清视频落地伴随5G网络商用,监控设备将走进8K时代,面板行业维持Q2小周期,建议关注大尺寸LCD和OLED领域竞争力较强的龙头公司:京东方A。
            
                    PCB行业优势企业持续成长,LED行业产能出清进行时,龙头享受估值回升
            
                    3月PCB上游原铜、环氧树脂价格环比呈上涨态势。北美BB值略有回升,台湾月度营收同比下降趋势放缓。通信板需求相对较好,继续看好5G主线及具有优秀管理能力的企业。LED照明及小间距显示价格均略有下降。中游部分产品价格呈现企稳回升,LED上游价格跌势放缓。随着过剩上游产能出清,及下游需求边际改善,3月迎来一波估值修复,未来继续重点看好全球品牌龙头及价值成长股。
            
                    板块核心观点,看多硬核科技,抱紧优质个股。维持行业“超配”评级
            
                    看好政策推动下的硬核科技自主可控,科创板推出后行业龙头公司有望享受估值溢价;看好未来国内下游品牌特别是华为崛起带来的5G及手机终端创新机会。3月份策略组合平均收益率为12.42%,超越3月份电子元器件行业指数7.22%近5.2个百分点。4月份重点推荐组合:北方华创、兆易创新、京东方A、顺络电子、深南电路、飞荣达、瀛通通讯等公司。维持行业“超配”评级。
            
                    风险提示
            
                    需求不及预期背景下部分公司业绩低于预期;业竞争加剧,产能过剩。
b30b41d3-3b6c-4e9d-beac-c7590f7104ee.pdf