国盛证券--轻工制造行业:新型城镇化建设任务发布,一二三线释放需求利好,推荐家居板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件: 4月8日,国家发改委发布《2019年新型城镇化建设重要任务》(发改规划0617号文),对在城镇就业的农业转移人口落户、推动1亿非户籍人口在城市落户目标、依法合规开展农村各类资产抵押融资等工作提出重点要求。
            
                    一线购房需求释放,常驻人口刚需红利。本次明显放松了各级别城镇落户限制,目前各大城市户籍人口占常驻人口比例均有较大提升空间,也就是说,目前各大城市人户分离现象还很严重,这些没有户口的常驻人口是有买房的刚性需求的,但各地限购政策抑制了这部分的需求,未来有望打开。就算在京沪,户籍开放较难施行,也会用居住证放松的形式来满足常驻人口的刚性需求。对于超一线城市而言,购房需求有望释放常驻人口刚需红利。
            
                    边际上最为利好二三线城市,购房需求释放农业人口转移红利。首先,对于二三线城市,户籍限制有望全面放开,在二三线城市落户对于大多数人而言将不会成为问题。值得特别注意的是,这次首次谈到“城市建设用地与吸纳农业转移人口落户数量挂钩”,同时提到“落实中央基建投资安排向吸纳农业转移人口落实数量较多城镇倾斜”,也就是农民落户执行得好的城市,可以拿到更多的钱和土地指标。我们认为这种激励是比较有吸引力的,拿到更多钱和土地资源的地方政府能够更有效的提升城市综合配套建设,增进城市竞争力,形成人口,服务,产业同步升级的良性循环,各地区的二三线城市大概率会发力落实农民落户、在城市生活。对于二三线城市而言,购房需求有望释放农业人口转移红利。
            
                    钱往哪里去?我们关注地产产业链这一块,关注的重点一是人往哪里去,二是钱往哪里去。以上我们分析了人往哪里去,还有一点值得注意,本次通知里面提到了“农村资产抵押融资”。即“依法合规开展农村各类资产抵押融资,做好农地抵押贷款业务全国推广工作,允许有条件地区继续探索宅基地使用权抵押”。虽然现阶段全面实施可能性不大,但政策明确开始鼓励该项工作,如果一旦实现推行,可能成为第二个“棚改货币化政策”。其实就是鼓励农民把老家的资产变成城镇的不动产,这符合国家城镇化战略大趋势。
            
                    政策利好地产产业链,推荐家居板块。重点看好前期策略较为稳健,近期国内营销层面有较大改善的敏华控股,以及定制家居龙头欧派家居,尚品宅配,索菲亚,传统软体家居龙头顾家家居。
            
                    风险提示:政策变化或执行力度不及预期风险,地产销售增速大幅下滑。
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