万联证券--机械设备行业周观点:挖掘机销量增长势头强劲,工程机械龙头业绩亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【本周核心观点】:?
            
                    高基数下挖机销量强势增长,时隔八年销量再破四万
            
                    据中国工程机械工业协会统计,2019年3月纳入统计的挖掘机制造企业共销售挖掘机44278台,同比增长15.73%。其中挖掘机出口2377台,同比大幅增长47.92%;三一、徐工两家分别实现挖掘机出口量764、308台,分别同比增长62.6%、199.0%。市场继续向龙头集中,三一重工、徐工徐两家龙头企业的一季度挖机销量分别为19592、10038台,市占率分别为26.2%、13.4%,较2018年12月分别上涨了1.9%、1.7%。自2016年中期以来,本轮挖掘机行情周期开启以来已持续了近三年,工程机械周期的波动性或有所减弱;同时,国产挖掘机出口量继续大增,国际竞争力明显提升,海外需求强劲;此外,挖掘机市场向龙头集中,如三一、徐工挖机等国产龙头的竞争力继续提升。
            
                    ?社融数据超预期,工程机械龙头一季报亮眼
            
                    4月12日,央行发布2019年3月及一季度金融数据。3月份社融规模为2.86万亿元,高于市场预期,下游投资预期修复,利好工程机械的资金端。随着挖掘机等工程机械周期行情的强势持续,工程机械龙头一季报业绩亮眼。根据公告,三一重工一季度扣非归母净利润预计同比增长133.5%-153.6%;徐工机械一季度归母净利润预计同比增长83%-121%;中联重科一季度归母净利润预计同比增长125.6%-178.7%。工程机械行业龙头企业一季度业绩纷纷实现翻倍增长,远超之前的市场预期。
            
                    【投资建议】:
            
                    从挖掘机销量情况来看,龙头企业的地位优势越来越明显,一季报业绩实现翻倍增长。我们认为,工程机械行业龙头企业的价值的显现,有望带来市场对其估值的提升,因此,建议关注工程机械行业的龙头企业。
            
                    【投资要点】:
            
                    ?上周(2019.4.8-2019.4.12)申万机械设备行业指数涨幅为-1.55%,同期沪深300指数涨幅为-1.81%,机械行业相对沪深300指数领先0.27个百分点。申万28个一级行业中只有4个行业上涨,24个行业下跌,其中机械设备行业排名第10位,总体表现位于中上游。
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