申万宏源--军工行业周报:海军建军70周年庆典本周开启,坚定看好军工全年投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本期投资提示:
            
                    上周申万国防军工指数上涨3.18%,同期上证综指上涨2.58%,创业板指上涨1.18%,申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块3.18%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名靠前。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠后,平均上涨1.59%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为春兴精工(61.26%)、南京熊猫(43.28%)、奥维通信(24.33%)、特发信息(18.14%)及贵航股份(17.34%)。上周跌幅排名前五的个股分别是海南瑞泽(-7.45%)、台海核电(-5.75%)、景嘉微(-5.32%)、通达动力(-5.12%)及奥普光电(-4.11%)。
            
                    本周观点:4月23日(下周二)海军将在青岛举行纪念海军成立70周年重大庆典活动,多国海军舰艇将与人民海军大规模编队一道接受检阅,军工板块有望迎来全年重大事件催化时点之一。我们认为:坚定看好军工19年”资产注入“+”业绩成长“+”科技创新“三条主线。
            
                    1)改革主线,重点关注中电科集团资本运作进程。首先资本运作仅国睿科技加速推进中,资本运作空间巨大。其次,电科集团通过成立子集团对同类资产已初步整合完成,资本运作平台明确,运作路径确定性强。最后,电科集团备考资产普遍高毛利、轻资产,今年资本运作或将加速。重点推荐电科”四杰“国睿科技、四创电子、杰赛科技、天奥电子。
            
                    2)成长主线,4月一季报或将催化军工行情。军工基本面改善逻辑已被逐步验证,下游主机厂19年业绩改善最为显著(如中直股份年报预计19年关联交易增加64.31%)。目前年报预期逐步消化,进入4月份,军工一季报业绩有望表现亮眼,军工板块继续上涨动力强劲。重点推荐中直股份、中航沈飞、内蒙一机。
            
                    3)科技创新主线,军工自主可控及科技创新领域包括北斗、军工芯片、高端器件组件等可重点布局。此外,技术实力过硬且仍具有军工护城河的中上游龙头个股投资确定性强。
            
                    重点推荐宝钛股份(业绩反转且加速可持续)、海格通信(5G基站施工+军工高增速)、全信股份(剥离非核心业务,成长强劲)。
            
                    申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十二期第八周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益1.78%,累计收益28.83%;上周组合相对申万军工取得-7.22%超额收益,累计54.15%超额收益;上周组合相对沪深300取得-4.09%超额收益,累计20.45%超额收益。
            
                    推荐标的:重点推荐业绩改善显著的军工下游主机厂,包括中直股份、中航沈飞、内蒙一机,并关注军工自主可控相关科技企业以及技术实力过硬的行业龙头,包括宝钛股份(业绩反转且加速可持续)、海格通信(5G基站施工+军工高增速)、全信股份(剥离非核心业务,成长强劲)。布局四创电子、杰赛科技、中航电子等资产注入主题标的。
            
                    风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。
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