华鑫证券--电子行业:科创板软件系列之宝兰德【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    截止4月18日,科创板已受理企业中软件公司占3席,即宝兰德、卓易科技、当虹科技。本期我们主要介绍宝兰德。宝兰德是一家专注于企业级基础软件及智能运维产品研发、推广并提供专业化运维技术服务的高新技术企业。公司为客户核心信息系统提供包括应用运行支持、分布式计算、网络通信、数据传输及交换、应用调度、监控和运维管理等一系列基础软件平台及技术解决方案。
            
                    近年来我国高度重视大数据产业发展,我国大数据产业发展迅猛。大数据核心产业规模2017年为234亿元,同比增长39%,预计2018年为329亿。中国大数据市场虽起步晚于美国,但受BAT等大型互联网企业的推动,国内互联网巨头大数据应用也处于国际先进水平,受益于国内电商行业的跨越式发展,大数据精准营销依旧是大数据商业化的主要变现方式之一。程序化购买作为大数据营销主要依赖模式支出不断提升。
            
                    公司具有覆盖全媒体资源,形成了多领域的客户资源优势,拥有较强的数据积累和技术优势。公司是中国首批涉足全球程序化投放的企业之一,已经形成了全套拥有自主知识产权的大数据业务系统。公司进入行业较早、覆盖媒体广泛,在互联网科技出海的业务领域建立起了良好的口碑和客户关系,培育了一批高质量的客户。目前已经积累了超5000多家企业客户,形成了多领域的客户资源优势。
            
                    对标公司估值。公司主营业务是大数据营销。我们选取了主营业务同类的上市公司,分别是:华扬联众、利欧股份、蓝色光标、中昌数据、佳云科技、美股SRAX,其中,SRAX股价、总市值以及EPS是按照当日汇率折算成的RMB价格。截止2019年4月9日,公司同行业上市公司(剔除亏损和市值小于10亿)的平均PE(TTM)为43.8倍,由于大数据营销行业整体增速较快、需求旺盛,市场给予了较高的估值溢价。
            
                    风险提示:客户集中度风险、人才流失风险、市场竞争风险风险、经济增长不及预期风险等。
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