信达证券--石油开采行业周报每周油记:完井率回升至100%,新一轮美国原油增产即将到来【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2019年4月24日,信达大炼化指数涨幅为60.02%,同期石油加工行业指数涨幅为-6.70%,沪深300指数涨幅为4.80%。
            
                    根据EIA在2019年4月发布的钻井-完井-库存井报告(DrillingProductivityReport,DPR)显示,美国七大页岩油区在2019年3月完井率已经达到100%,较2018年12月提高16个百分点,其中Permian地区完井率达到91%,较2018年12月提高21个百分点。管道运输能力和油价是影响美国页岩油区的完井率的主要因素,2019年1季度Permian地区新增管道运力达到24万桶/日,2019年下半年还将集中释放超百万桶/日运力,同时,油价自2019年以来的上涨进一步促使页岩油商的投产热情大幅提升。随着完井率的提高,根据2019年4月EIA的DPR,EIA预计美国七大页岩油区的产量将迎来再次大幅增加,其中Permian地区2019年5月的产量将达到414万桶/日,2019年1月至5月的新增产量将达到近20万桶/日!
            
                    【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年4月24日《预计美国原油库存超预期下降:我们预计下降83万桶!》中,我们预测2019.4.12-2019.4.19这一周美国原油库存“下降83万桶”,华尔街一致预期为“增加73万桶”,而美国能源信息署(EIA)2019年4月24日晚间公布美国原油库存“增加548万桶”,EIA公布的实际库存变化超过我们的预测和华尔街一致预期。自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期25次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率64.1%!我们预测美国原油供给16.16百万桶/日,EIA实际原油供给16.67百万桶/日,我们比EIA实际低0.51百万桶/日。其中,美国原油产量12.2百万桶/日,比我们预计高0.14百万桶/日,原油净进口量4.47百万桶/日,比我们预计高0.37百万桶/日。我们预测美国原油需求16.28百万桶/日,美国原油实际需求为16.08百万桶/日,我们比EIA实际高0.2百万桶/日。
            
                    【EIA数据点评】根据EIA在2019年4月24日发布的数据,美国汽油库存连续十周下降,2019年4月12日至2019年4月19日一周内汽油库存减少2.13百万桶至225.83百万桶,比2018年同期低4.6%,为3年以来同期最低。
            
                    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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