光大证券--纺织服装行业周报:18年及19q1业绩总结,品牌服饰增速放缓,化妆品表现分化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周行情回顾及观点
            
                    上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.26%、跌1.09%、涨0.62%,纺织服装板块跌1.38%,其中纺织板块跌1.62%、服装板块跌1.23%。本周观点:纺服及化妆品公司陆续发布18年及19年一季度业绩情况,受终端零售疲软及18Q4、19Q1高基数影响,品牌服饰及化妆品公司业绩增速总体上看均有不同程度放缓,其中童装景气高、大众品牌服饰增长稳健等受影响较小;化妆品公司虽然所在行业景气,但由于竞争环境复杂而出现业绩表现分化;纺织制造板块受中美贸易摩擦影响业绩增速放缓,仍需关注后续进展,此外,印染行业获益染费上涨业绩提升。展望未来,高基数影响自19Q2将逐步消除,叠加减税等促进消费等政策落地有望带来终端零售边际修复,建议关注受终端零售波动影响较小的童装、运动装等景气子行业及业绩稳健的大众服饰行业等相关标的;化妆品板块公司业绩分化,建议关注渠道及营销能力强保持快速增长的相关标的、渠道持续调整优化/布局内容营销业绩有望迎来改善的相关标的,如珀莱雅、上海家化等。
            
                    行业公司新闻动态
            
                    UnderArmour一季度超预期,北美市场继续衰退;特步拟以2.6亿美元收购K-Swiss等国际运动鞋品牌的母公司;Gucci正式推出全新美妆系列,唇膏产品线率先亮相;雅诗兰黛集团上季度净利润同比增长近50%;德国Beiersdorf集团最新季报超预期。投融资:美邦服饰非公开发行股票募集15亿元投资品牌升级与产品供应链转型项目、偿还银行贷款等获证监会受理。增减持:雅戈尔股东昆仑信托计划减持不超2.15亿股股份。18年业绩:森马服饰净利同增48.83%,拟10派3.50元(含税);联发股份净利同增8.34%,拟10派3元(含税);健盛集团净利同增56.98%,拟10派0.50元(含税);新野纺织净利同增2.96%,拟10派3.50元(含税)。19Q1业绩:海澜之家净利同增6.96%;南极电商净利同增36.73%;歌力思净利同增11.00%;森马服饰净利同增11.06%;太平鸟净利同减34.90%;诺邦股份净利同增76.23%;鲁泰A净利同增22.54%;富安娜净利同减16.32%;起步股份净利同增47.63%;上海家化净利同增54.84%。
            
                    行业数据汇总328级棉现货15643元/吨(-0.38%);美棉CotlookA84.95美分/磅(-3.14%);粘胶短纤12400元/吨(0.00%);涤纶短纤8610元/吨(-2.57%);长绒棉25300元/吨(-0.39%);内外棉价差266元/吨(+33.67%)。
            
                    风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动;部分公司解禁压力。
b797ef56-0029-4648-a6d7-16643e44cbe1.pdf