西证国际证券--每周股票策略报告:中美贸易局势意外恶化,中国央行对中小银行降准【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    香港股市上周上升,内地股市下跌。恒生指数按周上升1.6%至30,082点,国企指数按周上升0.6%至11,575点,日均成交按周减少27.4%至707亿港元。上证综合指数一周下跌0.3%至3,078点,日均成交按周减少19.0%至人民币5,658亿元。
            
                    医药经销股及航空股走高,汽车经销股跑输大市。医药经销股走高,其中恒大健康(708.HK)股价周内上升7.7%;航空股上扬,东方航空(670.HK)及中国国航(753.HK)股价分别上升7.6%及4.7%;汽车经销股跑输大市,广汽集团(2238.HK)遭券商下调评级,股价下跌4.0%。其他个股方面,渣打银行(2888.HK)首季除税前基本溢利同比增长10.1%,并会开始回购价值10亿港元的股份,股价周内上升9.0%。       中美贸易局势意外恶化。上周末特朗普一改此前对贸易谈判的正面措辞,表示将把2,000亿美元中国商品的关税由10%上调至25%,同时威胁加征关税很快还将指向另外3,250亿美元中国商品;而有消息指,中国代表团可能因此取消原定于本周在华盛顿进行的贸易谈判,贸易紧张情绪再度升级。受此影响,周一早市恒生指数跳水超3%,在岸及离岸人民币兑美元大跌。
            
                    中国央行对中小银行降准。中国银行宣布从2019年5月15日起开始对当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率,约有1,000家县域农商行可于受惠,释放长期资金约人民币2,800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。
            
                    中国4月财新服务业PMI略胜预期,多个经济数据将出炉。中国公布4月财新服务业PMI为54.5(3月:54.4),略高于预期之54.2;财新综合PMI为52.7(3月:52.9)。本周中国将公布4月CPI、PPI及进出口数据。市场预计CPI同比增长2.5%(3月:2.3%),PPI按年上升0.6%(3月:0.4%);预计出口同比增速将由上月之14.2%放缓至2.5%,而进口将由按年下降7.6%缩窄至2.5%。
            
                    恒指本周或受压。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.3/8.6倍,与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。贸易局势急转直下,本周恒指可能受压。
46e8b169-5078-4fc4-8a4c-eb9d2b992c37.pdf