中国银河证券--石油化工行业点评:天然气行业处于黄金发展期,需求将继续保持强劲增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.事件
            
                    04月28日,国家发改委公布数据显示,我国一季度天然气表观消费量同比增长11.6%至770亿立方米。一季度成品油消费量同比增长0.4%至7690万吨,汽油消费量增长3.7%,柴油消费量下降4.1%。
            
                    2.我们的分析与判断
            
                    (一)我国天然气行业处于黄金发展期需求将继续保持强劲增长在我国能源消费结构转型升级背景下,我国天然气需求保持快速增长势头。2018年,我国天然气需求达到2833亿方,同比增长18.3%;2019年一季度,我国天然气需求继续保持两位数的增长。在我国城镇化率逐渐提升、天然气管网布局日趋完善,以及环境治理等多重因素推动下,我国天然气需求仍将处于黄金发展期,需求将继续保持强劲增长。(二)我国成品油需求步入低速增长模式表现分化2018年,我国成品油需求3.20亿吨,较上年略有下降,主要原因系柴油需求存在较大降幅。总体来看,成品油需求表现分化,汽油需求连续三年维持2%-4%低速增长;柴油需求下降6.48%;煤油需求保持快速增长,同比增长13.05%。受国内成品油市场饱和但供应过剩影响,出口量继续增加,达到4608万吨,同比增长12.66%。2019年一季度,我国成品油市场继续延续2018年发展趋势,成品油需求同比小幅增长0.4%,汽油需求增长3.7%,柴油需求下降4.1%。考虑到我国汽油需求将维持低速增长、柴油需求或进入平台期、航煤需求增长较快,整体来看,我国成品油需求已然步入低速增长模式。3.投资建议继续看好国内石油加工龙头企业中国石化(600028),以及聚焦天然气业务的广汇能源(600256.SH)。
            
                    风险提示:油价大幅波动、主营产品价格下降、营收不及预期。
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