国盛证券--交通运输行业周报:北京大兴机场试飞,公路板块防御价值凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾:本周交运指数下跌5.54%,沪深300指数下跌4.67%,跑输0.87%,排名第27/29。交运子板块中机场板块涨幅第一(3.25%),物流板块跌幅第一(-8.15%)。交运板块涨幅前五的个股为强生控股(9.58%)、皖江物流(9.09%)、永安行(8.85%)、白云机场(6.69%)、富临运业(5.67%);跌幅前五的是飞马国际(-22.57%)、欧浦智网(-22.41%)、安通控股(-21.94%)、山西路桥(-17.15%)、长江投资(-15.67%)。
            
                    行业重点数据跟踪:航运:干散:BDI指数为1013点,环比上升2.84%;CDFI指数为803.71点,环比下跌4.14%。油运:BDTI指数为697.00点,环比上升8.06%,BCTI指数为516.00点,环比下降3.73%,CTFI指数为606.49点,环比下降10.03%。集运:CCFI指数为792.15点,环比下降1.26%,SCFI指数为756.88点,环比下降2.71%。航空:布伦特原油70.39美元/桶,环比下降0.51%;2019年4月,航空煤油出厂价(含税)为4,945.00元/吨,环比上升1.21%;美元兑人民币中间价为6.7912,环比上升0.93%。2019年3月,民航旅客周转量为944.39亿人公里,同比增长5.38%,民航货邮周转量为22.59亿吨公里,同比增长4.35%。铁路:2019年3月,全国铁路货运量为3.48亿吨,同比增长2.30%。公路:2019年3月,全国公路货运量为33.31亿吨,同比增长8.74%。快递:2019年3月,规模以上快递业务收入596.00亿元,同比增长23.01%;快递业务量为48.64亿件,同比增长23.35%;快递单价为12.25元,同比下降0.27%。
            
                    本周要闻:物流:圆通国际开拓台湾市场。航空:四航企派旗舰机参加北京大兴机场试飞。港口:广州港与鹿特丹港正式签署友好港协议。
            
                    本周核心观点:1)公路:在市场风险偏好降低的情况下,可以重点配置高股息率的公路板块,我们建议重点关注粤高速A、宁沪高速、深高速。2)机场:非航免税消费属性强,新免税协议实施,上海机场19Q1归母净利润13.91亿元,同比增长36.67%。估值体系逐步向消费股过渡,叠加外资偏好,我们建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场。3)快递:2019Q1CR8为81.7,头部快递企业市场集中度持续提升,2019年3月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+7.34%/+35.06%/+34.46%/+34.77%,我们建议重点关注市场份额领先的韵达股份,基本面改善、管理提升的申通快递,以及加大转运中心建设的圆通速递。4)物流:我们推荐密尔克卫,仓储业务持续发力,并购优质仓储资源,监管趋严,有利于密尔克卫这样专业危化品库运营企业。
            
                    风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。
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