山西证券--每日点评2019年第71期:外资大幅流出沪指失守2900,市场可能退居下一防线死守【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    国际局势不稳,避险情绪升温
            
                    贸易战方面,中国对美发出最强烈的回应,反击掷地有声,隔夜美股暴跌,三个月与十年期利率再次倒挂,表达了投资者对于中美两大国之间的贸易战所可能引起的美国经济衰退的担忧。全球风险资产表现不佳,A股难独善其身。今日A股如我们昨日预期的那样,反复在2838-2900之间震荡,甚至一度翻红。申万行业中通信、国防军工及有色金属涨幅居前。两市成交4550亿元,成交量较上一个交易日缩量且处于阶段低位。
            
                    中美贸易战不利于世界经济复苏,对美冲击很大
            
                    我们认为,在隔夜美股暴跌的情况下,A股市场今日表现并不糟糕。北上资金通道今日开通后,资金单日创历史地流出超百亿,但并未出现踩踏情况,内盘承接能力较强。全天震荡过程中,两市出现多次翻红景象,但尾盘外资持续撤离还是对市场造成了一定干扰。目前来看,外资持续净流出现象还在持续,我们猜测并非全部与避险情绪有关,亦可能与香港方面的监管有一定关联。资金持续大幅净流出,意味着边际流出量未来一定缩窄,我们预计外资空头打压A股市场的力度会逐步减弱;同时,MSCI官宣,A股权重扩容到10%,未来会为市场带来千亿级别增量资金。中美贸易制裁尘埃落定,我们认为,无论对于美国经济抑或美国国内政治民生影响都比国内市场突出:首先,经济方面,美国10年的经济复苏周期远远超过历史上的任何一次,高增长集聚泡沫不可持续,对于利空事件的反应更加敏感;政治民生方面,作为民主国家,白宫制裁中国对于美国农业生产商冲击严重,根据外媒报道,美国国内不满情绪升温,甚至传出弹劾总统的消息。因此,中美贸易战短期会对宏观经济及市场情绪造成冲击,但长期来看,会倒逼国内经济结构转型及产业升级。
            
                    失守2900点之后向下调整继续寻求支撑
            
                    短期维度下,市场失守2900点会向下寻找更强支撑位2838,区间震荡行情依旧。行情如若出现报复性反弹,必将首先站稳2900点。建议投资者谨慎对待当前行情,底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性、具备对冲风险因子的板块(石油石化、化工、农林牧渔等);顺势参与中小盘科创股(芯片、5G、信息安全、云计算等)高弹性品种的超跌反弹行情。
5299f8ab-682b-4ec5-887f-90ce52694c08.pdf