爱建证券--非银行金融行业周报:上市券商4月业绩环比下滑【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾:
            
                    上周沪深300下跌4.67%收3730.45,非银金融(申万)下跌6.2%,跑输大盘1.53个百分点,涨跌幅在申万28个子行业中排第28名。其中多元金融板块跌幅最小,下跌3.52%;其次是保险板块,下跌5.89%;券商板块则下跌6.84%。个股方面,上周券商板块中长江证券涨幅最大,上涨3.68%;而保险板块中中国人保跌幅最小,下跌2.68%;多元金融板块中熊猫金控上涨7.84%,涨幅最大。
            
                    券商:
            
                    上周市场在震荡中回落。受消息面影响,市场预期逐渐发生变化,交易情绪较为敏感。上周沪指下挫4.52%至2939点,而从年度走势来看,万德全A上涨23.17%,申万证券指数上涨31.37%,涨幅较前期收窄。
            
                    上市券商披露4月业绩,行业营收和归母净利同比增长,但环比均有较大下滑。同比增长主要是因为交易回暖、股票市场好于去年同期。环比下降主要是因为3月份交投活跃、基数较高,4月市场回落明显。券商走势短期受市场情绪影响,中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。
            
                    一季度市场交投情绪高涨,而4月开始市场进入盘整状态。前期政策端利好对券商业绩兑现正在陆续实现。从投行业务来看,股、债分化明显。1-3月股权融资募集金额同比分别下降50%/19%/22%,而同期债券发行总额分别同比增长155%/45%/95%。从中证协发布的2018年度承销业务排名来看,龙头券商地位依然稳固,中小券商发力细分领域初显成效。科创板受理企业名单持续披露,大券商保荐数占优。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。
            
                    风险提示:宏观经济增速不及预期,股票市场低迷,监管政策变化
59db2d76-f506-43fc-a251-bf1b36e6d489.pdf