联讯证券--化工行业周报及观点:油价重挫,关注维E持续反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场走势
            
                    过去一周化工指数跌幅-2.95%,同期沪深300跌幅-1.50%过去一周化工子板块,涨幅较大的是合成革(5.56%)跌幅较大的是氯碱(-11.10%)、其他橡胶制品(-10.85%)、氟化工及制冷剂(-9.21%)、农药(-8.85%)、轮胎(-8.81%)
            
                    本周价格走势
            
                    在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有45个,持平有92个,下跌产品有97个,价格上涨产品中,涨幅前五的为盐酸(合成酸)、国产维生素E、进口维生素E、双氧水、氢氟酸,价格分别上涨31.25%、7.46%、7.46%、4.90%、4.32%;跌幅前五的为锦纶FDY、聚合MDI、TDI、环己酮、国产包衣维生素C(VC),价格分别下跌-14.02%、-9.61%、-8.88%、-8.72%、-8.33%。
            
                    在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有20个,持平有7个,下跌的有27个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是天胶-顺丁、天胶-丁苯、原油价差、柴油价差、纯苯价差,涨幅分别为347.65%、120.29%、64.54%、62.78%、22.98%;本周价差跌幅前五的是DMF价差、环氧丙烷价差、PTA价差、汽油价差、丁二烯价差,跌幅分别为-25.84%、-24.98%、-20.40%、-17.85%、-15.49%。
            
                    原油:WTI最新价格58.63美元/桶,较上周下跌6.58%;布油最新价格68.69美元/桶,较上周下跌4.87%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少4座至957座;EIA最新数据显示上周美国原油库存增加474万桶,美国原油日产量上升至1220万桶。受贸易摩擦升温影响,油价近期出现较大幅度波动,布油跌破70美金/桶,此外opec后续减产计划以及美国制裁伊朗原油出口影响值得持续关注。
            
                    投资建议
            
                    化工板块受年报一季报整体盈利同比下滑影响,整体出现回调。我们认为二季度虽然环比有望持续改善,但受去年同期高基数影响,同比仍不乐观;此外中美贸易摩擦再陷僵局,外围局势动荡短期增大不确定性。建议关注穿越周期的个股以及超跌白马龙头品种。此外近期维生素E价格持续反弹,建议关注相关标的业绩弹性。
            
                    重点推荐标的:
            
                    (1)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,随着去年底扩建产能投产,打破产能瓶颈,植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越
            
                    周期属性。
            
                    (2)华鲁恒升(600426):国内煤化工龙头,具备全行业最低成本合成气生产能力,部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力,动态估值低,安全边际强,在外围局势不明朗情况下具备较强防御属性。
            
                    (3)新和成(002001):维生素A、E有望迎来持续反弹行情,同时4月10号商务部发起对蛋氨酸的反倾销调查,存在涨价预期,公司维生素A、E和蛋氨酸产品有望受益提价带动业绩高弹性。
            
                    (4)中粮生化(000930):中粮集团改革持续推进,公司定位玉米深加工平台,集团资产整合完成,国内燃料乙醇行业龙头扬帆起航。随着天津、山西等省市车用燃料乙醇推广政策落地,中美贸易关系改善,公司有望持续受益燃料乙醇爆发。
            
                    风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧
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