德邦证券--工程机械行业周报:外部不确定增加,高成长低估值板块价值凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周复盘:上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现反弹,申万工程机械指数8332.86,较5月17日上涨1.44%。工程机械主要龙头三一、徐工本周分别上涨2.82%、下跌2.05%,自年初以来分别上涨40.48%、32.49%。主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密本周上涨5.06%、上涨2.40%,年初以来分别上涨54.85%、48.33%。在行业复苏的背景下,龙头企业不断提升市场份额,享受到了寡头格局下的盈利硕果。我们依旧对全年的工程机械板块保持乐观。
            
                    工程机械:受中美贸易战影响,外部环境不确定性增加,市场风险偏好呈现出下行趋势。在此背景下,我们建议关注业绩增长确定性高、估值相对合理的工程机械板块。行业龙头市占率和产品销量稳中向好,挖掘机销量在高基数背景下依然呈现出合理增长。虽然4月份挖掘机销量增速下滑,但我们认为这是旺季转淡以及高基数叠加产生的结果,不必过分担忧;起重机和混凝土机械接力挖掘机预计今年将会有高增速的表现。从工程机械零部件企业来看,恒立液压和艾迪精密在做强自身传统业务的同时纷纷在泵阀领域发力,挤占外资厂商的市场份额,体现出抗周期的特点。同时,随着下半年中央大型基建项目逐步落地以及环保政策力度依旧,我们对全年工程机械行业持乐观态度。建议关注主机厂商三一重工、中联重科和液压行业龙头恒立液压、艾迪精密。
            
                    风险提示:下游需求回落;工程机械行业周期下行。
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