光大证券--纺织服装周报:《2019中国中产女性消费报告》发布,国储棉轮出第三【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周行情回顾及观点
            
                    上周上证综指、深证成指、沪深300 分别跌1.02%、跌2.48%、跌1.50%,纺织服装板块跌3.61%,其中纺织板块跌3.23%、服装板块跌3.86%。    唯品会&艾瑞咨询《2019 中国中产女性消费报告》发布,18 年我国中产女性群体人数约为7746 万人,占女性总人口数量的11.3%。我国中产女性服装消费注重品质、舒适度以及自我个性展现;小城市家居消费升级显著;美妆国货在小城市中产女性中销售强劲,一二线城市及小城市中产女性对国际美妆大牌认知差异不大。
            
                    国储棉轮出第三周成交率有所回升,成交均价继续下滑,当前中美贸易摩擦仍存不确定性,纺企少量补充库存以降低原料库存风险并且优先选择高性价比储备棉。
            
                    本周观点:终端零售总体疲软,展望5 月,在假期移动因素拖累4 月、贡献5 月,以及今年五一假期天数增加等因素贡献背景下,5 月社零数据有望好于4 月。但终端需求和消费者意愿在实质层面是否修复、以及修复的速度仍需观察宏观经济走势。品牌服饰板块,建议关注业绩增长持续性较好的稳健性行业龙头公司海澜之家、森马服饰、安踏体育、南极电商、比音勒芬,以及地产后周期受益标的罗莱生活。纺织制造板块,中美贸易磋商仍存不确定性,我国纺织制造产能预计加速向低劳动力成本的国家/地区转移,建议关注全球化布局较早同时议价能力相对较强的龙头公司。化妆品板块,行业处于成长期、景气高,短期竞争集中于渠道扩张、品牌营销等,建议关注渠道持续调整优化/布局内容营销业绩有望迎来改善的相关标的,如珀莱雅、上海家化等。
            
                    行业公司新闻动态
            
                    维多利亚的秘密濒临亏损崩溃边缘;TJX 第一季度同店销售额超过预期;英国Arcadia 集团或将放弃全部国际市场业务;Prada 加入零皮草阵营;Natura 以换股模式收购雅芳集团。  投融资:鲁泰A 拟发行不超15.50 亿元可转债,用于功能性面料智慧生态园区、高档印染面料生产线及补充流动资金等。
            
                    股份回购/减持/转让:南极电商股东刘睿计划减持不超1284 万股股份,占比0.52%;安正时尚终止向陈静静转让上海斐娜晨20%股权。  其他:百隆东方对参与设立的上海信聿实缴出资部分中约定投向于普通合伙人或其关联方发起设立的二级市场基金2 亿元提前退出。
            
                    行业数据汇总  328 级棉现货 14621 元/吨(-2.27%);美棉CotlookA 78.50 美分/磅(+1.49%);粘胶短纤11700 元/吨(-0.85%);涤纶短纤7710 元/吨(-6.77%);长绒棉24900 元/吨(-0.99%);内外棉价差19 元/吨(-95.84%)。
            
                    风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动;部分公司解禁压力。
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