广发证券--有色金属行业:稀土快速涨价.氧化铝缓慢上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    稀土快速涨价,氧化铝缓慢上行
            
                    本周缅甸矿进口封关继续发酵,国内镝铽原料供应持续紧张,镝铽商家持货惜售, 而下游采购积极,推动中重稀土大涨(氧化铽涨 7.42%、 氧化镝涨20.73%),同时也带动轻稀土大涨(氧化镨钕涨 26.42%)。海德鲁氧化铝厂复产有望缓解海外氧化铝紧张格局,但短期交口信发和华庆氧化铝产量的下降对国内整体供应影响仍在,国内外氧化铝价格有望继续温和上涨。 美国国债长短端利率倒挂, 美元指数下跌叠加避险需求推升金价涨 0.54%。
            
                    中国科技产业发展过程中,底层先进材料将面临产业链配套的长周期机会建议关注:氧化铝龙头;稀土及磁材(五矿稀土、广晟有色、中科三环等)自主可控(有研新材、博云新材、钢研高纳等);贵金属(银泰资源、山东黄金等);工业金属(紫金矿业(A、 H)、云铝股份)等。
            
                    工业金属: 氧化铝或将持续温和上涨
            
                    据阿拉丁,海外氧化铝生产商海德鲁 Aunorte 320万吨准备复产,合计产能约 630万吨,预计两个月内产能达到 75%-85%,海外氧化铝紧张格局有望缓解。但短期看,交口信发和华庆氧化铝产量的绝对量下降对国内整体供应影响仍存在,国内外氧化铝价格有望继续温和上涨。本周 SHFE 铜、铝铅、锌、锡、镍价格变化为-0.97%、 -0.49%、 0.9%、 -2.08%、 -0.63%、 2.16% 贵金属: 美国国债长短端利率倒挂,避险推升金价涨 0.54%
            
                    据 wind, 本周美元指数跌 0.43%, COMEX 黄金涨 0.54%至 1284.3美元美元/盎司。美国 PMI 季调 50.90,低于预期 54和前值 53,叠加美国国债长短端利率倒挂,投资者对美国经济发展增速放缓担忧加剧,美元指数承压,利好金价。 同时, 英国脱欧风波不断、 伊朗等国地缘政治局势依旧紧张避险属性叠加美元指数下跌带来的投资机会推升金价涨 0.54%。
            
                    小金属: 缅甸闭关发酵,镨钕铽镝再大涨
            
                    据百川资讯, 本周受缅甸矿进口封关影响,国内镝铽原料供应持续紧张,镝铽商家多持货惜售、出货谨慎,而下游采购积极,推动中重稀土大涨(氧化铽涨 7.42%、 氧化镝涨 20.73%),同时带动轻稀土大涨(氧化镨钕涨26.42%) 。钨精矿、钼精矿持稳。 4月碳酸锂库存环比下滑 15.3%,价格坚挺;氢氧化锂库存环比涨 10.4%,同比大增 3.5倍,供应过剩加剧,价格继续下跌 1.6%。供应整体过剩,国内外钴价继续下滑(长江钴跌 2.3%) 金属材料: 关注自主可控产业投资机会
            
                    中国高端科技产业升级迫在眉睫,自主可控或迎来投资机会。建议关注用于新能源汽车领域的磁材、用于芯片产业及 5G 的靶材、用于航空航天领域的高端钛材、用于汽车及航空航天的轻量化材料铝镁合金等基础先进材料。
            
                    风险提示: 中国政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢; 全球政局动荡。
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