中国银河证券--汽车5月行业月度报告:汽车行业q2环比或改善行业具备左侧布局机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点
            
                    1)乘联会发布2019年4月乘用车销售数据,4月狭义乘用车零售150.8万台,同比-16.9%,环比-13.8%,为历年来4月环比下滑最大。
            
                    2)我们认为,目前乘用车消费市场偏弱是多种原因造成的,首先,作为目前国内销量增长主动能的中西部地区,今年Q1房地产销售额增速达到10%,居民从家庭现金支出以及负债金额上增长较快,对可选消费品的汽车形成挤压。此外,国六排放的即将实施从消费心理上对销量造成负面影响,有可能形成需求迟滞效应。今年的减增值税费以及消费政策利好,仍没有对车市造成有效的刺激作用。
            
                    3)从车型上看,4月轿车销量同比-17.2%,SUV同比-14.7%,豪华车4月同比+2.1%,主流合资品牌-14.9%,部分进口豪华车销量保持了正增长,合资和自主品牌压力较大。4)新能源狭义乘用车进入补贴过渡期,4月批发销量9.1万台,同比+28.4%,环比-17.0%,1-4月新能源狭义乘用车销量34.5万辆,同比+83.8%,可以看出,新能源汽车市场驱动力明显增强,在政策过渡期仍然保持了良好增速。新能源乘用车中增速最强的是纯电动A级车,占比达到纯电动车销量53%。
            
                    投资建议
            
                    今年以来乘用车行业需求持续下行,预计Q2行业增速或环比略微增长。汽车行业自2018年Q2零售下滑以来,经历了消化前期政策调整以及经济结构转变的影响,虽然销量或仍保持负增长,但考虑到目前国家政策支持,行业估值处于底部区域,以及Q2销量或略有改善等因素,汽车目前行业具备左侧配置价值。个股方面,建议关注符合产业趋势,具有长期竞争力的龙头公司。建议关注上汽集团(600104.SH)与广汽集团(601238.SH);零部件建议关注福耀玻璃(600660.SH)、精锻科技(300258.SZ)、潍柴动力(000338.SZ)。
            
                    风险提示
            
                    (1)宏观经济增速下降的风险;(2)汽车销量不达预期的风险。
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