长江证券--纸与林木产品行业:家居超级生态加速形成,产业变革者有望胜出【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周专题:家居超级生态正在加速形成,产业变革者有望胜出
            
                    家居新零售模式是在客流碎片化、获客成本不断提升的当下提出的。相比传统零售,家居新零售或更需要具备“流量思维”、“用户思维”。家居卖场天然具备用户数据优势、家居产业链资源优势,而BATJ具备流量、数据搜集和数据处理等优势,两者的结合可充分发挥各自的优势,构建“家居新零售模式”。近年来,阿里、腾讯、京东等不断推进与家居卖场平台的战略合作甚至股权方面的合作等,或将进一步加速推进新零售模式的构建。我们判断,未来极致的产品、入口和平台各方有望通过经营及资本层面的合作绑定,构建产业闭环,实现非线性发展,建议积极关注其间的板块性投资机会。
            
                    本周观点
            
                    多风险因素下当前市场整体仍以防御为主,短期外贸环境尚不明朗的背景下,依然重点配置内需驱动、具备增长韧性的轻工消费龙头,如文具及生活用纸等必选消费轻工龙头,以及烟标龙头等。地产后周期的家居龙头经近期回调后估值再具吸引力,考虑到后续业绩趋势有望逐季向上,从中长期绝对收益角度建议逐步战略布局;同理造纸及大包装龙头亦然。
            
                    行业跟踪
            
                    家居:1-4月家具制造业营业收入累计同比增长4.2%,1-4月家具出口交货值累计同比增长4.5%;1-4月家居零售额/建材家居卖场销售额累计同比增长4.80%/3.06%,单4月同比变化+4.2%/-0.7%;下游地产:1)销售数据:1-4月商品房销售面积累计同比下降0.3%,其中现房累计同比下降19.6%,期房同比增长4.3%;单4月商品房销售面积同增1.26%,增速转正,现房/期房销售面积同比变动-23.50%/+6.92%;2)竣工数据:1-4月房屋竣工面积累计同降10.3%,单4月房屋竣工面积同降7.92%,降幅逐渐收窄。
            
                    造纸:本周瓦楞纸/箱板纸/白卡纸/铜版纸/双胶纸均价为3430/4103/5470/5750/6117元/吨,环比变动-1.89%/-2.54%/+0.50%/0%/0%;国废/进口针叶浆/进口阔叶浆均价为2054/5050/4796元/吨,环比下降5.39%/1.77%/0.52%。
            
                    重要公告
            
                    中顺洁柔:近日,云浮中顺投资建设高档生活用纸项目第二期工程12万吨/年已完成全部竣工验收工作。
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