长江证券--电气设备行业周报:新能源政策落地,景气趋势强化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周观点:新能源政策落地,景气趋势强化
            
                    本周能源局下发了2019年风电、光伏建设通知,方向上为新能源行业平价创造了良好政策环境,且强化了年内行业景气上行趋势:1)近两年是行业发展动能由政策向平价过渡的关键年份,政策稳增长基调明确;光伏补贴规模的设定将支撑年内装机规模,推动行业下半年进入确定性旺季,继续重点看好光伏板块;风电板块抢装趋势明确,风机及零部件企业订单饱满,年内业绩有望实现高增长,维持推荐;2)电动车方面,短期抢装仍在延续,补贴政策切换后的销量能否保持高增长,仍需要等到三季度去验证。但我们维持前期观点,即国内消费端的需求已初露端倪,同时海外电动化进程明确加速,今年下半年大概率成为板块各环节龙头的中长期买点。
            
                    新能源汽车:专题汇报——平价时代的路径推演
            
                    近期我们对新能源汽车平价路径进行分析,得出结论如下:1)从中期维度看,大众消费车型实现购置平价比较困难,低续航车型及豪华车能够平价,但考虑到纯电动车在能源、保养等使用成本优势,未来能够在2-3年内实现总支出平价。对于A级车而言,伴随性价比持续提升,应用场景将由出租网约向私人消费逐级打开;2)就产销而言,年内出租网约场景在经济性支撑下依旧高景气;高级别车型有望成为超预期因素;中长期看,电动车的增长趋势明确。
            
                    风光储:补贴与平价共振,中期增长无忧,继续重点推荐
            
                    本周国家能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》,至此,2019年国内风电、光伏相关政策基本全部落地。整体来看,今年陆续发布的标杆电价、平价示范项目、规模管理办法等政策为国内新能源向平价过渡建立了良好的政策体系,对国内光伏、风电装机稳定增长具有重要意义。基本面来看,预计2019年国内光伏可装机规模超50GW,风电行业2019-2020年装机稳定增长确定。继续看好板块投资机会,认为当前时点为最佳布局时点。
            
                    电力设备:工控及电网龙头进入绝对收益配置区间
            
                    5月制造业PMI再次回落至枯荣线以下,反映宏观经济增长仍在震荡筑底阶段,明显拐点的出现尚需时日。而工控及元器件板块主要龙头的估值目前已回落至历史较低位置,维持相关标的已进入绝对收益配置区间的判断。电网方面,国电南瑞本周出现股价调整,可能源于部分投资者担忧电网整体投资下滑。我们认为,电网投资的结构性变化已经愈发明显,自动化及信息化投资的力度不减反增,正好契合公司的业务方向。继续维持推荐。
            
                    风险提示:
            
                    1.政策导向发生转变;行业竞争加剧;2.新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。
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