广发证券--化工行业:化工品价格下行压力大,关注农药、萤石、新材料等行业【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    目前行业观点
            
                    (1)成长方面,关注未来发展前景广阔的新材料领域,例如集成电路电子化学品、OLED显示材料、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等。(2)江苏省为我国重要的精细化工生产地区,江苏省化工企业环境安全隐患排查专项行动预计将对农药、染料、颜料、食品添加剂等子行业供给端造成一定的影响。(3)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,磷化工等子行业。(4)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业龙头。
            
                    重点关注子行业:(1)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,磷化工等子行业;以及需求端相对稳定,集中度逐步提升的农药、外加剂等子行业。(2)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业白马龙头。
            
                    重点子行业信息跟踪
            
                    聚酯产业链:长丝下游需求仍弱,PTA现货价格坚挺;农药产业链:农药行业淡季,主要品种价格下跌;两碱产业链:轻质纯碱、PVC价格下跌;磷化工产业链:磷矿石稳价出货,磷肥价格平稳;锂电材料:隔膜、电解液价格平稳,正极材料价格下跌;维生素:VA、VB1价格上涨;有机硅:有机硅市场价格大幅下滑;氟化工:原料萤石粉支撑强劲,氟化工产业链价格上涨。(数据来源:百川资讯、卓创资讯、中纤网、WIND)。
            
                    本周随笔:化工品价格近期整体呈下行趋势。
            
                    5月份以来,化工产品价格整体呈现下行趋势,一方面国际原油价格5月份中旬以来见顶回落,布伦特油价5月16日高点为72.77美金/桶,截至6月7日已经回落至63.24美金/桶,区间跌幅为13.1%,成本下跌拖累化工品价格;另一方面化工行业多数进入采购淡季,需求季节性回落。此外,根据国家统计局数据,2019年5月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月回落0.7个百分点,降至荣枯线以下,显示二季度国内经济下行压力加大。 在我们跟踪的231个产品中,6月均价与5月均价相比:37种产品价格上涨,88种产品价格平稳,106种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的16%、38%和46%。
            
                    数据跟踪
            
                    截至本周末(6月6日),基础化工PE(TTM)为17.73倍,较前一周下降4.06%。目前,基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值。
            
                    风险提示
            
                    宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层面:公司盈利不及预期、重大安全、环保事故、新项目进展不及预期。
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