国泰君安(香港)--电信服务行业:工信部发放5G牌照【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                l 工信部发放5G 牌照。工信部于2019 年6 月6 日向中国移动、中国联通、中国电信以及中国广电发放5G 牌照。此次5G 牌照的
            
                发放意味着中国将在2019 年下半年进入5G 商用元年。5G 牌照的发放将加速5G 网络的建设,推升产业链的成熟度。
            
                l 中国5G 已经具备商用基础。截至2019 年5 月,在全球20 多家企业的5G 标准必要专利声明中,中国企业占比超过30%,位居
            
                世界首位。中国拥有较为成熟的5G 产业链,包括基站主设备、光纤光缆、光模块、天线、电源、PCB、滤波器、5G 手机等等。
            
                此外,在5G 的技术试验阶段,诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业也深度参与,进一步推动了产业链的发展。此外,
            
                美国、韩国、瑞士、英国5G 商用服务的开通也助推了中国5G 牌照的发放。
            
                l 我们维持电信服务行业“中性”的投资评级。提速降费政策的进一步实行以及激烈的市场竞争将继续为电信运营商的ARPU 带来压
            
                力。尽管未来5G 或为电信服务运营商带来更为多样及灵活的收费方式,但短期内仍无法大幅改善用户ARPU。同时5G 网络的建
            
                设将为电信运营商带来较重的资本开支压力。
            
                l 我们维持通信设备行业“跑赢大市”的投资评级。我们认为5G 将为通信设备厂商带来大量的设备订单,从而推动通信设备厂商的
            
                收入与利润增长。
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