渤海证券--A股异动点评:逆周期政策再加码,市场情绪获提振【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    昨日,受逆周期政策再加码影响,市场放量高开高走,各大指数具有较大幅度的反弹,其中上证综指上涨 2.58%,沪深 300上涨 3.01%;中小板和创业板涨幅更大,分别上涨了 3.55%和 3.91%。成交方面,两市全天成交 5655亿元,较前一交易日大幅增加 1987亿元。行业方面,申万 28个行业全线飘红,其中以建筑材料、食品饮料、农林牧渔、建筑装饰板块涨幅居前,均超过 4.5%;而银行、公共事业、通信 3个行业板块涨幅相对较小,均在 2.5%之内。
            
                    昨日市场的大幅上涨,一方面与基建板块受政策利好推动后的大幅上涨有关。周一晚间,国务院印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。
            
                    《通知》允许将以往作为债务资金的专项债作为部分重大项目的资本金,并进行市场化融资,这将充分发挥专项债资金的杠杆作用,撬动相关投资的推进。这一政策的发布意味着,管理层稳增长有了更高的诉求,前期掣肘地方政府投资的资本金短板问题有望得到缓解,令近期有所停滞的基建增速有望进一步提升。另一方面,推动市场预期回暖的原因也与北上资金重现连续净流入有关。从近一时期的北上资金情况来看,自 5月中美贸易摩擦再度升级后,北上资金处于持续净流出状态,而 6月以来北上资金则一改此前的流出态势,转为持续净流入,近两日净流入额更是达到了 78亿元、69亿元的规模,显示出外资对 A 股的风险偏好重回升势,这也将进一步激活场内资金的交投热情,带来投资者风险偏好的修复。
            
                    策略方面,外部风险暂未落地及 4月经济数据边际走弱下,逆周期调节政策再度加码,显示出管理层在“稳”与“进”中相机抉择托底经济的决心。而上周末中方央行行长与美国财长的会面显示双方仍在接触,抬升了市场对月底 G20峰会中美两国元首会面的预期,不过最终结果仍存在较大不确定性,外部因素仍将是压制市场风险偏好的重要风险点。短期内,正如我们在周报中所提,市场或正由风险集中释放阶段向风险与机遇并存阶段过渡,建议投资者持续关注外部事件的发展和内部措施的应对,以及本周即将公布的经济数据情况。
            
                    风险提示:中美经贸摩擦升级,经济数据不及预期,资本市场改革不及预期。
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