申万宏源--定增市场周报:斯尔邦拟借道丹化科技重组上市,定增+可转债再添两例【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    l连续两周无竞价项目公告发行,霞客环保和凤凰光学定价项目均约九折发行。上市公告日在上周的定增项目有3宗,环比减少1宗,且均为定价项目,实际募资额合计61.9亿元,环比增加50.71%。截至目前,上市公告日在6月的定增项目共有8宗,且均为定价项目,合计募资119.19亿元。上周上市公告的3宗定价项目折价率均值环比回升21.62个百分点至5.12%。其中霞客环保发行前10个交易日股价累计下跌11.11%,最终发行折价率仍有11.15%,且为上周定价项目最高;凤凰光学发行前5个交易日股价小幅上涨,最终发行折价率为9.21%;露天煤业发行前10个交易日股价下跌6%,最终溢价4.99%发行。
            
                    本周定增解禁资金压力环比增幅逾三倍。本周即将有14宗定增项目首次解禁,其中9宗破发,占比64.29%;合计解禁资金350.84亿元,环比增加316.85%。其中竞价项目4宗,浮动绝对收益率和相对申万一级行业的浮动超额收益率分别为-28.76%、-20.43%,其中计算机行业的中威电子收益率垫底,其绝对与超额收益率分别为-45.61%、-44.52%。
            
                    倒挂现象改善,13宗项目倒挂幅度环比收缩。上周发审委通过5宗(竞价4宗),环比持平;证监会核准5宗(竞价4宗),环比增加3宗。截至2019年6月17日,处于已过会和已获批的待发项目有115宗,环比增加2宗。发行价/底价倒挂的项目17宗,倒挂家数占比为14.78%,整体平均倒挂率环比下滑1.15个百分点至23.71%。上周天翔环境、新开源、泛海控股3宗项目倒挂幅度均环比小幅扩大,而博天环境、中洲控股、皖能电力等13宗项目倒挂幅度不同比例收缩。
            
                    斯尔邦拟借道丹化科技重组上市,深圳华强、旭光股份发布定增+可转债并购预案。上周新增7家公司的9宗定增项目,其中并购类定增4宗。其中新增一例重组上市:丹化科技拟以发行股份的方式购买斯尔邦100%股权,交易完成后斯尔邦将实现重组上市,双方能够实现优势互补,有利于发挥化工产业协同效应,实现化工全产业链布局。新增两例可转债定增:深圳华强拟以定增+可转债+现金的方式购买深蕾科技75.00%股权,通过本次交易继续深入电子元器件分销行业并购整合,提高公司综合竞争力;旭光股份拟以定增+可转债+现金的方式购买储翰科技67.45%的股权,交易完成后储翰科技将成为上市公司全资子公司,有利于实现产业链的垂直整合,为客户提供差异化的整体解决方案。
            
                    三宗项目调减拟募资额,九宗因利润分配下调发行价。上周有15家公司的16宗定增预案修改,其中11宗皆因2018年利润分配方案实施而调减发行价。天邦股份(项目融资)不再投资9.7亿元于广西贵港500万头生猪屠宰及肉制品加工基地建设项目,并将补充流动资金金额由9.6亿元下调为5.3亿元,相应的将募资总额由42亿元下调33.33%至28亿元。通源石油(项目融资)为顺利推动本次非公开发行工作,将补充流动资金金额由1.5亿元调整为1.1亿元,相应的将募资总额由6亿元下调6.67%至5.6亿元。长高集团(项目融资)将金洲生产基地二期项目拟使用募集资金额2.27亿元调整为2.16亿元,相应将募集资金总额由3.87亿元下调2.79%至3.76亿元。此外,因2018年利润分配方案实施完毕,12家公司对增发预案做出调整,其中9宗不同程度下调增发价。
            
                    起步股份与交易对手核心条款未达成一致意见。上周有1家公司的2宗定增项目终止,起步股份(购买深圳市泽汇科技有限公司88.5714%的股权、配套融资)因与交易对手就交易的核心条款未达成一致意见终止定增。
629ce8e2-2203-4dd0-9e5d-a59327b7beed.pdf